2024年报业绩点评：江丰电子：双轮驱动业绩高增，精密部件开启成长新篇章

江丰电子2024年业绩表现亮眼，实现营业收入36.05亿元，同比增长38.57%；归母净利润4.01亿元，同比增长56.79%；扣非归母净利润3.04亿元，同比增长94.92%。业绩增长主要得益于超高纯金属溅射靶材销售收入大幅提升（23.33亿元，同比增长39.51%）以及半导体精密零部件业务的快速发展（8.87亿元，同比增长55.53%）。

公司溅射靶材业务在全球市场份额持续扩张，技术和市场份额均跻身全球领先行列。同时，半导体精密零部件业务已成为公司第二大业务板块，未来随着产能释放，盈利能力有望稳步提升。

研发方面，公司持续加码投入，2024年研发费用达2.17亿元，同比增长26.50%。公司在300mm铜锰合金靶、高致密300mm钨靶、HCM钽靶和HCM钛靶等领域取得显著进展，并攻克了多项核心技术，为业绩增长提供强劲动力。

公司全面布局半导体精密零部件领域，受益于国内芯片制造业蓬勃发展和供应链国产化趋势，零部件产品有望加速放量。预计2025-2027年公司EPS分别为1.98元、2.42元和2.99元，维持“推荐”评级。

主要风险提示包括下游需求放缓、业务拓展不达预期以及贸易摩擦加剧。