华联期货股指周报（2025年5月5日）总结
一、核心观点
- 市场关注点：大盘能否放量站稳3300点。
- 短期趋势：短期大盘或震荡偏强，但中期仍面临较大不确定性，建议投资者短线交易。
- 政策支持：中央政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设新型货币政策工具并降准降息；证监会提出并购重组和市值管理提升市场活跃；关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。
- 风险因素：美联储加息、利好政策迟迟不落地、转港贸易被堵。
二、关键数据
- 经济数据：
- 2025年4月制造业PMI为49%，较上次下降1.5个百分点。
- 2025年4月非制造业PMI为50.4%，较上月回落0.4个百分点。
- 4月供需指标大幅回落，生产下降2.8%，新订单下降2.6%，新出口订单大幅下降4.3%。
- 中长期信贷增长率连续22个月回落至6.98%，继续创2011年以来新低，但跌幅收窄。
- 市场数据：
- 2025-04-07到2025-04-30中，ETF规模增加1840亿元，其中上周减少115亿元。
- 2024年融资融券净流入2748亿；截止2025年4月29日，2025年净流出627亿。
- 2024年年末，国家队和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少。
- 业绩数据：
- 2022年以来年报各指数营收同比增速除中证500外都出现回落。
- 归母净利润方面，上证50指数同比继续增长，沪深300指数小幅增长，中证500、创业板、深证成指和中证1000指数出现不同程度回落。
- 2022年以来一季报各指数营收同比增速除上证指数外都出现较大增长。
- 归母净利润同比增速除上证指数外都出现较大增长。
三、研究结论
- 估值：上证指数估值为14.2133，处于2010年以来的62.24分位数；创业板、中证1000、中证500和沪深300多个指数再次回到合理估值。
- 技术面：大盘探底回升后，在3300点压力下，震荡中小幅回幅，后续重点关注大盘能否放量站稳3300点。
- 操作建议：
- 建议投资者短线交易。
- 对冲策略做多IH做空IC策略剩余多单建议获利了结。
- 期权方面，卖出中证1000看涨期权平仓，供参考。
四、政策分析
- 中央政治局会议：强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
- 政府工作报告：货币政策“适度宽松”总基调不变，强调“适时降准降息”，打好政策“组合拳”，加强财政、货币协同。
- 央行政策：创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，支持资本市场。
- 财政部政策：化解地方隐形债务，增加地方化债资金。
五、资金面分析
- 公募基金ETF资金：2025-04-07到2025-04-30中，ETF规模增加1840亿元。
- 中长期资金：2024年年末，国家队和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少。
- 融资融券资金：2024年净流入2748亿；截止2025年4月29日，2025年净流出627亿。
- 一级市场融资：截止上周末，2023年IPO融资3565亿；2024年IPO融资673亿；2025年IPO融资247亿。
- 新发行基金：2025-04-28到2025-05-04中，ETF份额减少127.15亿份，总规模减少134.2亿元。
六、市场走势回顾
- 指数涨跌幅：上周大盘弱势震荡，四大指数继续分化，中小盘股指涨幅靠前。
- 风格指数：风格指数多数上涨，成长和周期风格指数继续领涨，仅稳定指数表现下跌。
- 申万行业：上周申万行业涨跌基本各半，传媒、计算机、机械设备和电子等TMT板块领涨，房地产、综合、旅游、煤炭等板块领跌。
- 主力合约和基差：四大指数继续分化，中小盘股指继续上涨；基差方面，期货贴水在区间顶部回落。
- 主力合约间关系：IC/IF、IC/IH下跌后震荡企稳；IH/IF连续上涨后高位震荡回落；IM/IF、IM/IH下跌后震荡企稳。
