铁矿供需两旺，后续或维持震荡

核心观点

• 供给：全球发运量维持高位，澳洲和巴西发运量均显著增加，中国进口量同步增长，供给整体宽松，若无强需求支持，铁矿价格或下跌。
• 需求：钢厂铁水产量提升，盈利改善，短期需求旺盛，但需关注钢材限产政策影响。
• 库存：港口库存小幅累积，但变化有限，库存压力不大。

关键数据

• 发运量：上周全球发运3188.2万吨（+262.7万吨），澳洲发运1995.2万吨（+196万吨），巴西发运763.2万吨（+124.6万吨），澳洲发往中国1647.2万吨（+72.9万吨）。
• 到港量：国内45港到港2512.8万吨（+187.5万吨），疏港量327.92万吨（+18.41万吨）。
• 铁水产量：247家钢厂铁水产量244.35万吨/日（+4.23万吨），钢厂盈利率57.58%（+2.6个百分点）。
• 库存：45港港口库存14261万吨（+205万吨），粗粉库存10804.7万吨（+190.16万吨），钢厂库存9073.03万吨（+20.11万吨），库销比30.1。

研究结论

• 短期：供需两旺，价格维持震荡，五一后关注钢材需求变化及限产政策。
• 中长期：偏空运行，主力合约700-735。
• 关注事件：钢材需求变化、限产传言证实或证伪。

市场情绪

• 基差扩张至近100元/吨，反映市场对远月预期偏弱，但月差变化有限。