核心观点: 埃尼公司在2025年第一季度实现了强劲的业绩,调整后净利润超出市场预期23%,自由现金流产出超出预期6%。公司通过削减资本支出、成本和优化投资组合,缓解了较弱的宏观经济环境带来的影响,并重申了2025年每股1.05欧元的股息指引和15亿欧元的回购指引。埃尼的资产负债表稳健,使其能够维持股票回购,并承诺在不利市场环境下保持股息分配。
关键数据:
- 2025年CFFO指引下调至110亿欧元(原为130亿欧元)。
- 总资本支出削减6%,降至低于85亿欧元。
- 2025年每股股息指引为1.05欧元。
- 2025年回购金额为15亿欧元。
- 2025年上游产量指导维持在170万桶/日。
研究结论:
- 埃尼的行动为同行树立了标杆,在较弱且不确定的宏观环境下,削减资本支出和成本,同时保持股息分配。
- 公司的资产负债表实力和重大资产处置收益,使其能够维持股票回购和股息分配。
- 预计埃尼的股息收益率将随着回购规模的增加而超过同业。
- 维持买入评级,目标价不变,为15.50欧元。