玉米：偏强运行

玉米：偏强运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，4月30日当周，玉米现货上涨。据汇易网统计，截至4月30日，全国玉米均价2313.53元/吨，较4月25日当周2281.37元/吨上涨32元/吨。山东深加工2350-2430元/吨，禽料玉米2330-2360元/吨，猪料玉米2380-2400元/吨，河南2340-2440元/吨，河北2300-2350元/吨。黑龙江深加工干粮收购2100-2150元/吨，吉林深加工玉米主流收购2110-2160元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2150-2240元/吨。北方玉米集港价格2230-2270元/吨（新作挂牌），广东蛇口散船2310-2330元/吨。截至2025年4月25日，北方四港玉米库存共计438.5万吨，周环比减少7.6万吨；当周北方四港下海量共计40.6万吨，周环比增加1.10万吨。 期货市场，4月30日当周盘面上涨。产区余货量少，产区贸易商挺价现象较为明显，现货价格（尤其华北地区）加速上涨，盘面突破上行。主力合约（C2507）最高价2379元/吨，最低2330元/吨，收盘价2377元/吨（前一周收盘2336元/吨）。玉米淀粉主力2507合约4月30日收于2748元/吨。基差方面，玉米主力C2507合约4月30日基差-97元/吨，前一周（4月25日）为-116元/吨，基差走强。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。4月30日当周CBOT玉米期货下跌3.4%。截至4月27日，美国玉米播种进度已达24%，高于五年均值22%，显示整体进度仍属正常。中西部部分地区的降雨影响了春季播种节奏，预计在天气转晴后种植进度将迅速跟上。根据气象机构Vaisala的预测，未来一周中西部大部分地区将迎来更干燥的天气，利于开展田间作业。美国农业部出口销售报告显示，截至4月24日，2024/25年度美国玉米出口销售为100万吨，虽较四周均值下滑13%，但仍处分析师预期区间之内。4月24日以来，美国农业部的单日出口报告显示，美国已向墨西哥、西班牙及未知目的地销售玉米，显示需求仍稳固。 2）小麦价格上涨。小麦价格延续上涨行情，市场购销积极。当前粮贸环节售粮积极性一般，市场粮源流通放缓；中储粮拍卖持续增加市场粮源供应，成交率提升，叠加成交溢价增强市场看涨情绪。部分库存低的粉企继续小幅提价促收，饲料企业按需采购为主。 3）玉米淀粉市场氛围好转。卓创数据显示，4月30日当周，玉米淀粉行业开工负荷为60.28%，环比上周下降0.53个百分点。玉米淀粉行业开工负荷小幅下降。华北地区受近期原料玉米供给紧张及行业亏损压力加重的影响下，个别企业生产线减产，但影响范围有限。市场整体购销气氛好转，市场信心明显增加，下游终端与贸易商补货积极性有所增加。 4）偏强运行。供需平衡角度，玉米供需偏紧格局未变。假期期间，华北地区深加工到车维持低位， 深加工企业收购价格持续上调，玉米价格偏强运行，市场氛围高涨。预计节后玉米价格继续偏强运行。 （正文） 1.期货市场 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。