核心观点与逻辑概要
- 品种观点：动力煤现货短期、中期均呈现震荡格局，整体宽松格局延续，煤价弱势震荡。
- 核心逻辑：现阶段动力煤市场偏空因素堆积，市场氛围持续疲弱。
- 供应端：4月国内主产区安监环境平稳，动力煤产量维持高位；进口端减量有限，煤炭供应压力居高不下。
- 需求端：电煤季节性走弱，中美贸易摩擦压制非电需求，供强需弱格局延续。
- 库存：截至4月29日，环渤海9港煤炭总库存达3107.5万吨，较去年同期偏高726.4万吨，港口及下游电厂存煤充足。
- 天气：5月全国气温接近或高于常年同期，距离迎峰度夏仍有时间，淡季需求压制煤价。
研究结论
- 短期内，供需未见显著扭转，预计国内煤价仍将维持低位运行。
- 中期观点与短期一致，维持震荡偏空判断。
关键数据
- 环渤海9港煤炭总库存：3107.5万吨（截至4月29日），较去年同期高726.4万吨。
- 周环比库存变动：-25.7万吨。
报告声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 内容反映报告发布当日观点，宝城期货保留后续调整权利。
- 客户需独立判断，不构成法律、会计或税务建议。
