中信证券前瞻安森美ON25Q1季报速评营收好于市场预期FabRig

【财务概览】1）公司当季营收14.5亿美元（同比-22%，环比-16%），处于此前公司指引的13.5-14.5 亿美元的上限，高于彭博一致预期的14.0亿美元。 2）公司当季Non-GAAP毛利率40.0%（同比-5.9pp 【中信证券前瞻】安森美（ON）25Q1季报速评：营收好于市场预期，Fab Right计划和重组提振毛利率—————————- 【财务概览】1）公司当季营收14.5亿美元（同比-22%，环比-16%），处于此前公司指引的13.5-14.5 亿美元的上限，高于彭博一致预期的14.0亿美元。 2）公司当季Non-GAAP毛利率40.0%（同比-5.9ppts，环比-5.3ppts），处于此前公司指引的39.0%-41.0%的中值，低于彭博一致预期的40.1%。 3）公司当季Non-GAAP净利润2.3亿美元（同比-50%，环比-43%），对应EPS0.55美元，处于此前公司指引的0.45-0.55美元的上限，高于彭博一致预期的0.51美元。 4）业绩指引：公司预计25Q2营收14-15亿美元，中值高于彭博一致预期的14.1亿美元；预计Non-GAAP毛利率为36.5%-38.5%，低于彭博一致预期的38.97%；预计Non-GAAPEPS为0.48-0.58美元，中值高于彭博一致预期的0.51美元。 【营收拆分】1）分业务部门来看，电源解决方案PSG业务，当季收入6.45亿美元（同比-26%，环比-20% ），低于彭博一致预期的6.74亿美元。 模拟和混合信号部门AMG业务，当季收入5.66亿美元（同比-19%，环比-7%），高于彭博一致预期的5.35亿美元。 2）分下游领域来看，当季汽车和工业领域贡献了80%的营收。 当季汽车业务收入7.62亿美元，环比-26%，与公司预期相符，主要是因为欧洲市场疲弱和亚洲市场季节性因素。工业业务收入约4亿美元，环比-4%，好于公司预期，医疗、航空航天和国防业务继续增长，传统工业保持稳定。 【其他信息】1）业务进展：根据中国推出的最新车型情况，公司预计新车中约50% 将使用公司的碳化硅产品。 25Q1，公司开始向一家中国OEM发货800万像素图像传感器，用于ADAS平台。 另一家亚洲OEM也选用了公司的800万像素图像传感器用于下一代ADAS。 2）改革措施：25Q1公司采取两个措施提振毛利率和营收：一是执行FabRight计划，内部晶圆厂产能减少12%，以降低固定成本结构，每年减少约2200万美元的折旧，预计其收益将在25Q4的报表上得以体现。 二是通过重组计划，减少全球员工数量9%，进一步减少非制造场所数量。 这一举措将使25Q2相较25Q1节省2500万美元，并使下半年的每个季度额外节省500万美元。 3）库存：公司的库存消化仍在持续进行中，库存按美元计环比下降1.64亿美元，库存天数增加3天至219天。 4）回购：公司计划将2025年股票回购的比例提高到自由现金流的100%，目前公司仍有15亿美元回购授权额度尚未使用。