造纸产业链数据每周速递：本周成品纸价格下跌

——造纸产业链数据每周速递（2025/05/05） 核心观点 ⚫本周轻工制造行业指数上涨0.17%，跑赢大盘0.61pct；造纸子板块下跌1.34%，跑输大盘0.91pct。本周沪深300指数下跌0.43%，轻工制造(申万)指数上涨0.17%，跑赢大盘0.61pct，在28个申万一级行业中位列第9位；二级行业中，造纸子板块下跌1.34%，跑输大盘0.91pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具和造纸板块，分别上涨1.07%、1.03%、0.07%、-1.34%。 产业链数据跟踪 李雪君021-63325888*6069lixuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 ⚫本周废纸价格小幅下跌；纸浆外盘报价维稳、现货价格均下跌；溶解浆价格下跌。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌7元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；2025年4月下旬中国两大港口木浆库存合计181万吨，环比增加1%；（3）本周溶解浆价格下跌50元/吨。 本周浆纸系产品价格下跌：——造纸产业链数据每周速递（2025/04/27）2025-04-29本周木浆系纸品价格下跌，再生箱板纸价格 上 涨 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2025/04/19）2025-04-20本周木浆系纸品价格下跌，箱板纸价格维稳 ：— —造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2025/04/12）2025-04-14 ⚫本周成品纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌9元/吨，铜版纸价格下跌15元/吨，白卡纸价格下跌28元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸价格下跌68元/吨。 ⚫本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下行。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加40元/吨，大型纸企下降15元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加35元/吨，大型纸企下降20元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降8-28元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降9-63元/吨。 ⚫机制纸及纸板2025年1-3月累计产量同比增长3.8%。（1）机制纸及纸板2025年1-3月累计产量3819万吨，同比增长3.8%；3月当月产量为1455万吨，同比增长3.6%；（2）纸及纸板进口量方面，2025年1-3月累计同比下降8.2%；出口量方面，1-3月累计同比增加10.7%。 投资建议与投资标的 ⚫文化纸步入行业淡季，浆纸价格下行，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)。同时建议关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，展望2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 ⚫宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 目录 1、行情回顾（2025/04/28-2025/05/04）.......................................................4 2、产业链数据跟踪：浆纸系产品价格下跌.....................................................5 2.1原材料：本周废纸价格小幅下跌；纸浆外盘报价维稳、现货价格均下跌；溶解浆价格下跌.......................................................................................................................................62.2成品纸：本周成品纸价格下跌......................................................................................72.3盈利水平：本周文化纸盈利分化，包装纸盈利下行......................................................82.4机制纸及纸板2025年1-3月累计产量同比增长3.8%..................................................9 风险提示......................................................................................................10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨0.17%，造纸子板块下跌1.34%.............................................4图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第9位...................................................................4图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具和造纸板块..........4图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2025/04/27，双周更新）...6图5：本周国废到厂价（不含税）下跌7元/吨（更新日期2025/04/30）.....................................6图6：本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2025/04/30）...............................7图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌102元/吨、针叶木浆现货价格下跌58元/吨（更新日期2025/04/30）.............................................................................................................7图8：2025年4月下旬中国两大港口木浆库存合计181万吨，环比增加1%（更新日期2025/04/30） ................................................................................................................................7图9：本周溶解浆价格下跌50元/吨，粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌41元/吨（更新日期2025/04/30）...........................................................................................................................7图10：本周双胶纸市场均价下跌9元/吨（更新日期2025/04/30）..............................................8图11：本周铜版纸市场均价下跌15元/吨（更新日期2025/04/30）............................................8图12：本周白卡纸市场均价下跌28元/吨（更新日期2025/04/30）............................................8图13：本周高档箱板纸维稳、低档箱板纸出厂均价下跌68元/吨（更新日期2025/04/30）........8图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加40元/吨，大型纸企下降15元/吨（更新日期2025/04/30） ................................................................................................................................9图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加35元/吨，大型纸企下降20元/吨（更新日期2025/04/30） ................................................................................................................................9图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降8-28元/吨（更新日期2025/04/30）..............................9图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降9-63元/吨（更新日期2025/04/30）.......................9图18：机制纸及纸板2025年1-3月累计同比增长3.8%...........................................................10图20：2025年1-3月纸及纸板当月进口量累计同比下降8.2%..................................................10图21：2025年1-3月纸及纸板当月出口量累计同比增长10.7%................................................10 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2025/04/30）...........................................................5 1、行情回顾（2025/04/28-2025/05/04） 本周轻工制造行业指数上涨0.17%，跑赢大盘0.61pct；造纸子板块下跌1.34%，跑输大盘0.91pct。本周沪深300指数下跌0.43%，轻工制造(申万)指数上涨0.17%，跑赢大盘0.61pct，在28个申万一级行业中位列第9位；二级行业中，造纸子板块下跌1.34%，跑输大盘0.91pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、文娱用品、家具和造纸板块，分别上涨1.07%、1.03%、0.07%、-1.34%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：浆纸系产品价格下跌 2.1原材料：本周废纸价格小幅下跌；纸浆外盘报价维稳、现货价格均下跌；溶解浆价格下跌 （1）本周国废到厂价（不含税）下跌7元/吨。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为1433元/吨，较上周下跌7元/吨。 （2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌102元/吨、针叶木浆现货价格下跌58元/吨。外盘方面，以智利“明星”牌阔叶木浆、“星”牌针叶木浆为例，本周阔叶木浆外盘报价560美元/吨，环比持平，针叶木浆外盘报价为770美元/吨，环比持平。本周阔叶木浆现货价格下跌102元/吨至4263元/吨，针叶浆现货价格下跌58元/吨至6293/吨。 （3）2025年4月下旬中国两大港口木浆库存合计181万吨，环比增加1%。2025年4月下旬中国两大港口木浆库存合计181万吨，环比增加2万吨，涨幅为1%，其中：青岛港木浆库存约136万吨，环比增加5万吨，增幅为3.7%；常熟港木浆库存约45万吨，环比下降3万吨，降幅为6.3%。 （4）上周动力煤价格环比下跌-0.1%。上周秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价为677元/吨，环比下跌-0.1%。 （5）本周