白糖周报：低位酝酿

核心观点

本研报分析了2025年5月5日白糖产业的现状，指出国内白糖市场整体呈现弱势徘徊态势。主要影响因素包括国内供应过剩、国际市场供应增加以及需求增长乏力。

关键数据

• 国内供应：2024/25榨季，全国食糖产量同比增长12.27%，达到1074.79万吨。广西和云南的榨季已基本结束，但广西因干旱天气产量可能受到影响。
• 进口：2025年3月，中国进口食糖7万吨，同比增加，但1-3月累计进口量大幅减少。糖浆和预混粉进口量也呈现下降趋势。
• 需求：截至3月31日，全国累计销售食糖559.58万吨，同比增加，销糖率加快。
• 库存：截至3月底，全国食糖工业库存同比减少，但整体库存水平仍然较高。

国际市场

• 巴西：2025/26榨季，巴西中南部地区甘蔗入榨量和糖产量均有所增加，但甘蔗ATR下降。出口量有所下降，港口等待装运的食糖数量增加。
• 印度：2024/25榨季，印度累计产糖量预计为2610万吨，出口量可能达到80万吨。25/26榨季，印度最低甘蔗收购价提高，可能增加种植面积。
• 泰国：2024/25榨季，泰国累计甘蔗入榨量和糖产量均大幅增加。

研究结论

短期内，郑糖价格预计将保持平稳，跟随外盘震荡偏弱。市场关注重点包括国内云南收榨情况、广西甘蔗生长情况、泰国糖浆及预拌粉整改情况、巴西天气情况、印度压榨进度以及巴西雷亚尔波动等。