白糖周报：低位酝酿

国内市场 供应： 1、4月2日，广西2024/25榨季糖厂生产全部结束，同比提前26天。广西2024/25榨季生产始于2024年11月8日，开机糖厂数量为74家；生产持续时间145天，较上榨季减少16天。（利多） 2、截至4月30日，云南累计31家收榨糖厂，同比减少9家，已收榨糖厂产能11.98万吨/日，同比减少2.23万吨/日,未收榨22家糖厂，因德宏、临沧、保山、红河阴雨天气不断，原本计划收榨的糖厂时间推迟。 （利多） 3、截至2025年3月底，2024/25年制糖期（以下简称“本制糖期”）云南有43家、广西有1家尚在生产，其他省（区）糖厂均已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨，增幅12.27%。（利空） 4、25/26制糖期新疆、内蒙甜菜收购价均出现大幅下调，新疆下降50元/吨，到厂价降至550元/吨左右，内蒙古下调40-80元/吨，地头价520-560元/吨。但根据目前情况了解，由于玉米价格也不高，甜菜收购价大幅下调对种植意向的影响并不明显，内蒙古甜菜种植面积不降反升，新疆种植面积即便有所下降，估计幅度也有限。（利空） 进口： 1、据海关总署公布的数据显示，2025年3月份我国进口食糖7万吨，同比增加5.93万吨。2025年1-3月份我国进口食糖14.92万吨，同比减少105.40万吨，降幅87.60%。2024/25榨季截至3月，我国进口食糖161.09万吨，同比下降145.22万吨，降幅47.41%。（利多） 2、据海关总署数据，2025年3月份我国进口糖浆和预混粉合计13.29万吨，同比减少2.48万吨。2025年截至3月，累计进口13.02万吨，同比减少19.55万吨，降幅幅60.02%。2024/25榨季截至3月，全国累计进口170290项下三类商品共76.32万吨，同比增长2.21万吨，增幅2.99%。（利多） 需求： 1、截至3月31日，全国累计销售食糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64%；累计销糖率55.79%，同比加快6.33个百分点。（利多） 2、国家统计局数据显示，3月份我国乳制品产量246.7万吨，同比增长2.3%，1-3月累计产乳制品711.8万吨，同比减少2.4%。3月产软饮料1674.9万吨，同比增长1.7%，1-3月累计产软饮料4396.3万吨，同比增长3%。（利多） 库存： 1、截至2025年3月底，全国食糖工业库存475.21万吨，同比减少8.65万吨，即减少1.79%。（利多） 国际市场 巴西供应： 1、2025/26榨季4月上半月，巴西中南部地区入榨量为1659.8万吨，同比增加2.99%；产糖73.1万吨，同比增加1.25%，乙醇产量同比增加11.54%，至9.18亿升。糖厂使用44.77%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为44.08%。不过甘蔗ATR同比下降3.19%，仅为103.22千克/吨。（利空） 2、调查显示，25/26年度初期良好的天气令巴西甘蔗产量维持在每吨6.65亿吨不变，其中中南部为6.1亿吨，预估区间为6.1-7.2亿吨。（利空） 巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月前四周出口糖和糖蜜128.19万吨，日均出口量7.54万吨，较去年同期的日均出口量为8.59万吨有所下降。（利空） 巴西港运：航运机构Williams发布的数据显示，截至4月23日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为59艘，此前一周为44艘。港口等待装运的食糖数量为246.48万吨，此前一周为187.11万吨。（利空） 印度供应： 1、NFCSF数据显示，2024/25榨季截至4月30日，印度累计产糖2569.5万吨，还有19家糖厂仍在运营，已累计压榨甘蔗2.75857亿吨。相比之下，上榨季同期有23家糖厂未收榨，累计压榨甘蔗3.11512亿吨，产糖3146.5万吨，预估印度最终产量为2610万吨，此外约有320万吨糖用于生产乙醇。（利多） 2、印度一位高级官员表示，印度24/25榨季可能出口最多80万吨糖，低于允许出口的100万吨。（利多） 3、印度信息部长表示，印度内阁批准25/26年度糖厂必须支付的甘蔗最大价格提高至每公担（100公斤）355卢比（合4.2美元），上调15卢比/公担。为保护蔗农利益，在回收率低于9.5%的情况下，不得进行任何扣减。（利空） 泰国产量：2024/25榨季截至3月23日，泰国累计甘蔗入榨量为9162.07万吨，较去年同期的8166.09万吨增加995.98万吨，增幅12.2%；甘蔗含糖分12.61%，较去年同期的12.34%增加0.27%；产糖率为10.888%，较去年同期的10.661%增加0.227%；产糖量为997.58万吨，较去年同期的870.6万吨增加126.98万吨，增幅14.58%。（利空） 市场解析： 五一期间，原糖整体延续跌势，但整体价格变化不大。国际看，由于巴西良好的天气预期，25/26榨季市场给出了丰产的预期，同时由于印度25/26榨季的最低甘蔗收购价再度提升，种植面积可能有所增长，也令市场承压，尽管24/25榨季印度减产已成事实。国内看，广西的干旱天气在未来一周预计将有明显缓解，不过对于最终产量我们预计仍将受到影响，不过当下市场可能不会交易这个问题。节后预计郑糖价格走势平稳，表现差异不大。 盘面解读： 短期看，郑糖5850一带存在较强支撑，但也无法形成短期由弱转强的可能性。短期技术指标偏弱，预计5月整体走势跟随外盘震荡偏弱。 市场关注： 国内云南收榨情况；广西甘蔗生长情况；泰国糖浆及预拌粉整改情况；巴西天气情况；印度压榨进度；巴西雷亚尔波动。 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 source：Unica,南华研究 source：Unica,南华研究 source：Unica,南华研究 source：泰国糖业公司,南华研究 source：海关总署,南华研究,同花顺 source：国家统计局,南华研究