25年经营目标彰显信心，订单目标同比高速增长

核心观点

• 业绩增长稳健：公司2024年实现营收154.58亿元，同比增长24.06%；归母净利润20.49亿元，同比增长31.42%。2024Q4营收50.51亿元，同比增长30.20%；归母净利润5.58亿元，同比增长35.73%。2025Q1营收32.27亿元，同比增长21.41%；归母净利润4.46亿元，同比增长22.91%。
• 毛利率变化：2024年全年毛利率为31.25%，同比提升1.75个百分点；2024Q4毛利率为30.88%，同比提升2.73个百分点；2025Q1毛利率为30.31%，同比下降0.39个百分点。
• 订单目标高速增长：2024年新增订单214.57亿元（不含税），同比增长29.94%。2025年公司经营目标为新增合同订单268亿元（不含税），同比增长25%，实现营业收入185亿元，同比增长20%。

关键数据

• 2024年财务数据：营收154.58亿元，同比增长24.06%；归母净利润20.49亿元，同比增长31.42%；扣非归母净利润18.78亿元，同比增长32.19%。
• 2025年财务预测：预计2025-2027年收入分别为186.80/224.16/268.99亿元，归母净利润分别为27.69/33.60/36.63亿元。
• 估值与评级：预计2025-2027年PE分别为20.2/16.7/15.3倍，维持“买入”评级。

研究结论

• 公司2024年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现高速增长，毛利率保持稳定。
• 2025年经营目标设定较高，显示公司对未来市场充满信心，重点将放在巩固国内市场、拓展海外市场以及技术创新和新业务开发上。
• 预计公司未来几年收入和利润将持续增长，估值合理，建议“买入”。

风险提示

• 市场竞争加剧；汇率波动风险；新产品推进速度不及预期。