【锡】2025年4月基本面信息与走势总结

锡市场2025年4月基本面与走势总结

一、核心观点

4月上旬锡价经历极端波动，初期因缅甸佤邦曼相矿山复工复产受阻、刚果(金)Alphamin矿山停产及马来西亚冶炼厂MSC因燃气爆炸暂停生产等供应端利好题材推动，伦锡和沪锡均创阶段性高点；随后受美国对等关税系统性风险冲击，伦锡大幅下跌，但国内供应紧张及关税博弈反复导致沪锡快速反弹。中下旬锡价波幅收窄，市场焦点转向需求端，因半导体行业消费不确定性、家电排产景气度变动及光伏政策影响，市场对短期备货不乐观，中长期趋势承压。

二、关键数据

• 锡精矿供应：
  • 3月中国锡矿砂进口8322.55吨，同比降64%，环比降4.8%；缅甸进口2252吨，刚果(金)2439吨，尼日利亚1104吨，澳大利亚1084吨。
  • 4月云南40%锡精矿加工费1.1万元/吨，冶炼厂原料库存低，预计4月精锡产量环比下降至1.4万吨。
  • 佤邦曼相矿山许可证申请流程明确，矿硐和选厂收费标准提高，推动资源向规模化发展。
• 精锡生产与进出口：
  • 3月国内精锡产量14590吨，环比增2.92%，同比降5.96%；1-3月累计产量4.36万吨，同比增4.7%。
  • 3月印尼锡锭出口5780.14吨，同比增49.8%，恢复至去年高位。
  • 中国3月精锡进口2094吨，环比增12.02%，同比增145.67%；出口1673吨，环比降29.51%，同比增12.99%；净进口421吨，一季度累计净进口119吨。
• 消费与平衡：
  • WBMS数据显示，2月全球精炼锡供应过剩0.11万吨，1-2月供应短缺0.25万吨。
  • 云南省与云锡控股签署锡铟储备协议，推动“政府主导、企业协同”的储备机制建设。

三、研究结论

• 短期走势：锡市反弹对待，沪锡上方阻力26.5-27万元，下方交投低点暂在25万元，但存在下移风险。5月预计完成右肩震荡形态，价格上方阻力明显。
• 中长期趋势：因实际精矿供应由紧转缓及消费忧虑，锡价承压，空配为主。需关注：
  • 供应端：佤邦、Alphamin及MSC的复产进度，精矿进口变化。
  • 需求端：半导体行业消费指数、家电及光伏排产景气度。
• 操作建议：沪锡反弹空配，空单背靠26.5-27万元持有，关注五一前备货情况及韩国、国内出口数据。