海信视像机构调研纪要

调研日期: 2025-04-03 1. 公司2025年一季度业绩表现如何? 答:2025年一季度,公司实现经营业绩稳健增长和市场竞争力同步提升。报告期内,公司实现营收133.75亿元,同比增长5.31%;实现归母净利润5.54亿元,同比增长18.61%;实现扣非归母净利润4.52 亿元,同比增长19.52%,利润的增幅高于规模的增幅,盈利质量进一步向好。经营活动现金流量净额12.14亿元,同比增长252.46%。公司“高端化、大屏化”战略的实施有效驱动了销售结构改善,研、产、销全流程数字化转型和智能化升级确保了运营效率的持续提升,运营质量持续向好。 2. 公司2025年一季度毛利率提升的原因是什么? 答:公司2025年一季度的主营业务毛利率同比提升接近1个百分点,毛利率提升来源于产品结构升级和运营效率提升。报告期内,公司产品高端化、大屏化优势显著。根据奥维云网数据,一季度公司内销Mini LED零售量市场占有率为37.70%、100+吋大屏电视零售量市场占有率为39.76%、万元以上高端产品零售量市场占有率为38.83%,均位列行业第一。 3. 公司在高端市场有哪些技术突破? 答:公司坚持“技术立企”战略,以显示技术创新为核心,同步构建AI技术体系全面赋能产品升级。围绕ULED、Micro LED、激光显示三大核心显示技术加速平台创新,在AI大模型、RGB-Mini LED、Micro LED系统方案、激光显示性能升级和器件国产化等方向实现行业引领,构建覆盖全场景的领先的高端显示技术矩阵。公司在CES 2025上全球首发RGB三维控色液晶显示技术,通过应用自主研发的全新一代信芯AI画质芯片和全球领先的LED背光芯片,攻克了困扰行业多年的光色同控技术难题,为全球液晶显示产业的技术升级提供了全新的方向。同时,公司还推出了全球首个广播级Micro LED巨幕,以及全球首台搭载光谱选择技术的影院级激光电视,通过持续技术迭代,彻底改变了用户大尺寸电视的观看体验。三大创新产品的同台展示,验证了公司在前沿显示技术的领先地位,为拓展高端显示市场提供了强有力的技术支撑。 4. 一季度内销市场均价增幅提升明显,销量增速相对温和的原因? 答:公司2025年一季度国内销量同比增长接近2%,受终端销售结构改善尤其是大尺寸产品销售提升,整体均价增速接近10%。销量增速相对温和,主要受两方面影响:一是春节假期节奏变化的影响,今年春节假期比去年时间靠前,因此公司的备货节奏也相应前移;二是 去年四季度国补政策带动部分高端消费需求提前释放,存在提前购买选择延期发货等情况,从而对一季度销量形成一定程度的影响。 5. 北美市场受关税和需求波动影响,公司如何应对? 答:公司自2018年以来持续扩充墨西哥工厂产能,目前达1000万台,覆盖北美市场的各尺寸段产品需求,并且享有美墨加贸易协定(USMCA)零关税优势,在当前关税环境下,公司墨西哥产能的重要性进一步凸显。公司长期坚持中高端产品的营销推广,尤其锚定ULED和75+吋产品策略落地,同时推进NBA和世俱杯营销以及重点渠道开展结构提升专项活动。 6. 新兴市场的发展策略? 答:公司会继续在海外新兴市场加大资源投入和渠道覆盖,并推进本地研产供销一体化建设。今年一季度,公司在中南美、东南亚及非洲等新兴市场实现了快速增长。 7. 公司新显示新业务的一季度表现如何? 答:报告期内,公司新显示新业务规模持续增长,激光显示、智能投影、场景显示等不断突破。激光显示整体销量同比增长超过30%,其 中智能投影以自研三色激光光机引擎与AI画质算法优化以及OTA升级,发布行业首款1.3倍无损光学变焦4K三色激光投影产品,一季度销售同比增长超70%。此外,推出行业爆品大白闺蜜机,在一季度实现销售量同比160%以上的增长。