源飞宠物机构调研纪要

调研日期: 2025-04-29 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司是一家专业宠物用品和宠物零食的研发、生产和销售公司,主要产品包括宠物牵引用具、宠物注塑玩具等宠物用品和狗咬胶等宠物零食。公司成立于宠物行业深耕十余年,坚持以市场需求为导向,将产品自主创新、技术研发作为核心推动力,构建了专业化、系统化和国际化的宠物产品设计团队,以满足客户定制化和批量化生产的需求为基础,打造了产品输出为主的多维服务体系。公司在上海、美国分别设有设计研发中心和前沿研究小组,建立了专业的质量管理团队,对产品生产的各个流程进行严格管控,以满足公司客户对产品质量的严格要求。公司的产品设计能力得到了国内外知名宠物连锁店和零售商的认可,客户遍布宠物市场较为发达的美国、欧洲、日本等国家与地区。 调研活动问答内容 1、美国关税对公司业务的影响及关税由哪方承担 公司暂未承担美国市场的关税,本次关税调整对公司不会造成重大影响。后续公司将实时关注国际贸易政策变化,根据公司实际发展需求进行规划。 2、除了柬埔寨以外,公司未来是否有海外产能布局的计划 公司在柬埔寨除目前已投产的两个工厂,今年将在柬埔寨筹建新的工厂加速海外产能拓展。另外,公司在孟加拉也投资设立了生产基地,目前正在筹建中。 3、请分品类说明收入及毛利情况 公司在牵引用具产品方面开发和创新能力较强,产品种类丰富,更新快,具有产品竞争力,毛利率保持较高水平。零食方面随着柬埔寨工厂产能的逐步释放,生产成本端具有一定优势,客户订单比较稳定,毛利率水平稳步提升。公司主营产品实现营收及毛利双增长。 4、公司 2024 年及 2025 年一季度收入增长较快的原因 公司2024年营业收入 13.1亿元,同比增长 32.16%,公司2025年一季度营业收入3.35亿元,同比增长36.3%,公司2024年及2025年一季度收入增长较快的原因如下: 1)全球宠物行业稳定增长 公司通过OEM/ODM 模式深度绑定国际连锁零售商(如Petco、Walmart),受益于公司的持续创新、稳定的产品质量及欧美成熟市场的稳定需求,公司实现境外营业收入11.24亿元,较上年同期增加 27.15%。 2)海外生产线布局日益完善,业务稳健发展 近几年公司在不断完善海外生产线布局,在国内、柬埔寨、孟加拉均有产能布局。海外生产线布局提升了对抗突发事件及局部风险的能力,满足各地区客户的需求,并保证公司产品对全球各个国家和地区的稳定供应。 3)产品品类不断丰富 公司各品类产品总体上保持较快增长,公司不断加快宠物牵引用具、宠物零食、宠物玩具和其他类宠物产品的研发和创新。 公司与海外核心客户合作稳定,提升了对核心客户的服务能力,产品范围不断扩大,业务规模稳定增长,同时也在不断拓展新的客户,新客户的拓展和开发进展顺利。 4)国内自建销售渠道,逐步推出自有品牌 5、国内团队搭建情况及几个自有品牌的差异化 公司于 2023 年收购杭州肥圆网络科技有限公司,同年设立杭州源飞数字科技有限公司,经过一年多的内部整合,完成了国内品牌运营团队的组建,目前国内团队总共百余人。 经过长期的市场调研,公司于 2024 年完成了自有品牌的产品研发、品牌定位,逐步推出匹卡噗(PIKAPOO)、哈乐威、传奇精灵三大自有品牌,分别树立全品类、功能性、高端的品牌形象。 公司当前三大自有品牌分别满足不同爱好、不同层次的消费者需求,其中匹卡噗定位于全品类高性价比的创新品牌,为宠物主提供多元化的商品选择,主要产品包括犬类磨牙棒、湿粮、冻干等,以源飞传统的优势产品快速切入犬类零食市场,同时线上线下同步拓展渠道,后续将继续围绕源飞优势产品不断地开发新品;哈乐威定位于功能性的人宠生活品牌满足宠物生命各阶段的营养需求,主要产品包括猫砂、猫粮等,主要以线上渠道为主,重点围绕高性价比的猫类产品;传奇精灵定位于高端营养,生鲜自然,为中国宠物家庭提供长效健康的喂养方案,以主粮为主要产品,代表了源飞在主粮赛道的产品力和品牌力。 注:以上所有交流内容均未涉及公司未公开披露的信息。