源飞宠物机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 温州源飞宠物玩具制品股份有限公司是一家专业宠物用品和宠物零食的研发、生产和销售公司,主要产品包括宠物牵引用具、宠物注塑玩具等宠物用品和狗咬胶等宠物零食。公司成立于宠物行业深耕十余年,坚持以市场需求为导向,将产品自主创新、技术研发作为核心推动力,构建了专业化、系统化和国际化的宠物产品设计团队,以满足客户定制化和批量化生产的需求为基础,打造了产品输出为主的多维服务体系。公司在上海、美国分别设有设计研发中心和前沿研究小组,建立了专业的质量管理团队,对产品生产的各个流程进行严格管控,以满足公司客户对产品质量的严格要求。公司的产品设计能力得到了国内外知名宠物连锁店和零售商的认可,客户遍布宠物市场较为发达的美国、欧洲、日本等国家与地区。 1、对公司2025年三季度报告的解读 1)营业收入:公司2025年前三季度实现营业收入12.81亿元,同比增长37.66%。其中,第三季度实现营业收入4.89亿元,同比增长26.59%。 2)归母净利润:公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润13,021.53万元,同比增长8.75%。其中,第三季度归属于上市公司股东的净利润5,605.16万元,同比增长22.25%。 公司保持双轮驱动战略,海内外市场同步布局,持续强化研发、产能与品牌建设,在第三季度实现营业收入及归母净利润双位数双增长。 2、公司三季度实现营收、利润双增长,请问公司对出口业务的展望 公司将在保持原有海外客户的基础上,继续拓展日本、澳洲和南美客户,提升新客户的下单量,同时挖掘原有海外客户的潜在需求,提升公司在原有客户中的占比。 公司持续推进全球化产能布局,提升全球供应链的稳定性与竞争力。公司深耕柬埔寨多年,在当地已组建了成熟的管理团队,具备高效的生 产水平,目前已投产的基地基本处于满产状态,新建产能预计将在2026年可正式释放,届时有望显著扩大整体生产规模、提升订单承接能力。同时,孟加拉生产基地建设工作也在稳步推进中,建成之后会进一步增强公司全球供应链韧性,为国际客户提供更可靠的交付保障。根据目前海外订单及海内外产能布局,公司海外业务保持较好的发展趋势,我们对未来海内外市场发展均持有较大信心。 3、自有品牌的平台布局及发展趋势 目前公司主要以国内各大电商平台为依托进行自有品牌及代理品牌的运营销售,在天猫、淘宝、抖音、京东、拼多多、小红书等电商平台均开设了线上店铺,另外通过线上结合线下的方式进行销售从而增加品牌曝光度。 今年中旬公司开始发力宠物主粮,通过上半年的广告投放、社交媒体营销等方式精准触达客户,第三季度自有品牌营收逐步提升,其中主打全品类高性价比的匹卡噗爆款产品多次占据销售排行榜前三,哈乐威及传奇精灵系列产品营收相较于前期基准也实现了显著增长。公司通过自建销售渠道与本地化运营团队,在品牌塑造、市场反馈与产品优化方面形成了良性循环,品牌影响力持续增强,自有品牌目前正在稳健的发展中。 4、研发费用增加的原因 公司根据市场流行趋势及客户需求,以提升产品力为核心,强化主营产品的研发力度,例如增加宠物牵引用具的功能性、优化材质等,以及宠物零食的配方、生产工艺等方面的研发。 同时,公司为提升市场占有率,深化与核心客户的长期合作,加大了产品类别的开发,如宠物毛绒玩具、宠物箱包等品类。 5、美国加征关税对产品利润的影响 公司对美订单主要由柬埔寨工厂生产交付,公司境外客户主要以国际知名的专业宠物连锁店和大型连锁零售商为主,且有长期、稳定且连续的合作。关税调整对公司产品利润暂未造成重大影响,仍在可控范围内,后续公司将实时关注国际贸易政策变化,根据公司实际发展需求进行规划。 注:以上所有交流内容均未涉及公司未公开披露的信息。