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期待国内需求反弹

2025-04-30 Jill W,Cathy WANG 招银国际 Joker Chan

迈瑞医疗2024年营收367亿元人民币（同比增长5.1%），净利润117亿元人民币（同比增长0.7%），毛利率下降至63.1%。国内市场承压，收入同比减少5.1%至203亿元人民币，PMLS和MIS业务板块收入分别下滑31%和2%。2025年第一季度国内营收同比下降12.1%至82亿元人民币，但医疗设备招标额同比激增67.5%，显示复苏迹象。海外市场表现稳健，收入同比增长21.3%至164亿元人民币，占总收入44.7%。高端战略客户贡献海外收入的14%，北美以外区域收入同比增长26%。预计2025年海外收入将增长一个中位数百分比。维持买入评级，下调盈利预期，预计2025年收入和净利润分别同比增长9.4%和6.5%，目标价249.19元人民币。

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