贵金属日报：债务上限问题再度显现

市场要闻与重要数据 美国财长贝森特称，首笔贸易协议可能最早在本周或下周达成，印度或是首批之一。而德国候任总理默茨则表示将敦促特朗普取消所有关税。此外，贝森特还表示，针对债务上限问题的“X日（即债务规模触及上限的日期）”将于近期公布。国内方面，一季度我国黄金消费量同比下降5.96%，中国黄金ETF持仓增长23.47吨。地缘方面，普京宣布卫国战争胜利庆典期间（5月8日零时至11日零时）停火72小时。英国媒体称，美国和乌克兰最快将于本周签署矿产协议。泽连斯基表示经过谈判后，与美国的矿产协议变得“更稳固、更公平”。 期货行情与成交量： 2025-04-28，沪金主力合约开于784.50元/克，收于780.04元/克，较前一交易日收盘-0.91%。当日成交量为543425手，持仓量为151572手。昨日夜盘沪金主力合约开于782.90元/克，收于793.68元/克，较昨日午后收盘上涨1.57%。 2025-04-28，沪银主力合约开于8260元/千克，收于8168元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为642831手，持仓量280886手。昨日夜盘沪银主力合约开于8,190元/千克，收于8,244元/千克，较昨日午后收盘上涨0.48%。 美债收益率与利差监控： 2025-04-28，美国10年期国债利率收于4.29%，较前一交易日变化-0.03%，10年前与2年期利差为0.55%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-04-28，Au2502合约上，多头较前一日变化3手，空头则是变化-8手。沪金合约上个交易日总成交量为896074手，较前一交易日上涨-11.30%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头-215手，空头增持285手。白银合约上个交易日总成交量1066046手，较前一交易日下降3.31%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为846.27吨，较前一交易日下降2.29吨。白银ETF持仓为14,056.44吨，较前一交易日上涨100.43吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-04-28，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为6.99元/克，白银国内溢价为-483.57元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为95.50，较前一交易日上涨0.45%。外盘金银比价99.89，较上一交易日变化0.63%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-04-28）上金所黄金成交量68346千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量471636千克，较前一交易日11.98%。黄金交收量为17206千克，白银交收量为63240千克。 策略 黄金：中性本周特朗普对于关税以及美联储主席鲍威尔的态度似有些许缓和，而鲍威尔本人对于降息仍显得相对谨慎。使得 黄金价格出现一定回落，此后仍需关注流动性风险的发生概率，黄金价格或暂时在760元/克-835元/克间震荡。白银：谨慎偏多 目前风险情绪有所回升，叠加此前金银比价已经大幅走阔，当下或有一定修复需求，因此白银目前建议以逢低买入套保为主。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 动性风险的冲击 图表 图1：十年期美债收益率............................................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位：%................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手................................................................................................................4图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手....................................................................................................................4图5：黄金：国内溢价................................................................................................................................................................4图6：白银：国内溢价................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存|单位：千克.....................................................................................................................................5图8：上期所白银库存|单位：千克.......................................................................................................................................5图9：国内金银比价....................................................................................................................................................................5图10：国际金银比价..................................................................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房