纳微科技2024年度实现营业收入7.82亿元，同比增长33.33%，归母净利润8284万元，同比增长20.82%。各业务板块表现如下：
- 色谱填料：全年收入4.51亿元，同比增长10.20%，毛利率81.56%。其中，大分子药物项目层析介质收入持平，中小分子药物项目收入增长16.13%。生物医药战略客户销售额占比50%。
- 色谱分析耗材：全年收入7325万元，同比增长26.15%，毛利率75.22%，连续三年高速增长。
- 光电微球：全年收入3552万元，同比增长1.77%，毛利率69.68%，车载显示器、智能调光膜等市场潜力大。
- 体外诊断用微球：全年收入530万元，同比增长9.53%，毛利率74.77%，免疫发光用磁珠产品有望转化。
- 蛋白层析仪器：全年收入3974万元，收入和毛利率均下滑，主要受市场恢复不及预期和竞争加剧影响。
- 色谱分析仪器：新并购业务，全年收入1.54亿元，毛利率47.82%，助力打造整体色谱技术平台。
费用端，2024年期间费用4.22亿元，同比增长7.9%，剔除福立仪器并表和股权支付影响后，同比增长约9.4%。利润端，销售净利率10.59%，加权平均净资产收益率4.84%。
2025年第一季度，公司实现营业收入1.89亿元，同比增长22.39%。色谱填料和层析介质主业增长10.62%，分析耗材业务增长23.36%，蛋白层析仪器业务止跌回升，增长43.44%。归母净利润同比增长72.98%，扣非归母净利润同比增长85.28%。
投资者问答要点：
- 国产替代趋势：中美互加关税后，国内药企使用国产填料和仪器的意愿增强，主要受成本控制、供应链安全、产品性能提升和政策支持等因素驱动。
- 市场竞争与毛利率：国内市场价格竞争激烈，公司通过提升服务、创新产品和优化生产工艺维护毛利率稳定性。
- 子公司纳谱分析：专注色谱分析柱开发，在中美互加关税背景下，预计分析耗材业务将快速增长。
- 色谱填料增长驱动：聚焦多肽、双抗/ADC、血制品等热点应用领域，提供“纳微式服务”。
- 赛谱仪器和福立仪器：赛谱仪器一季度收入增长43%，福立仪器一季度收入增长14%，均受益于国产化需求。
- 费用与利润预期：2025年费用预算增长控制在10%以内，核心业务收入有望恢复20%~30%增长，利润端指标将明显改善。
- 盛迪亚PD-1变更：体现了公司应用技术能力与客户需求的融合，推动生产质量体系完善。
- 资本化开支：2025年预计资本化支出9000万元，主要用于技改和土地购置。
- 福立仪器发展规划：聚焦色谱仪器，计划发展质谱业务，中美互加关税对其业务影响有限。
- 海外拓展规划：2025年海外收入目标增长50%以上，将完善海外营销体系，加强销售力量。
- 未来发展展望：持续改进研发模式，加强质量体系建设，强化市场拓展，预计公司经营业绩将进一步提升。
