巨一科技机构调研纪要

调研日期: 2025-04-25 安徽巨一科技股份有限公司是一家专注于智能装备和新能源汽车电驱动系统解决方案的企业,成立于2005年。该公司是国家创新型试点企业、国家知识产权优势企业、国家专精特新“小巨人”企业,为汽车尤其是新能源汽车提供智能制造解决方案以及电驱动产品的研发、生产与全生命周期服务。2021年11月10日,JEE在上交所科创板上市,股票代码为688162。JEE的“产学研用”合作是成长和发展的源泉和动力,不断追求创新的激情支撑着公司持续攀登技术高峰。在1563家中“国家级企业技术中心”年度评比中,JEE与华为、海尔等前5%的企业一同获评优秀,同时在2021年民营企业知识产权500强中,JEE位列第75位。 第一部分:公司基本情况和经营业绩介绍 1.管理层介绍公司的基本情况 公司是汽车等先进制造领域智能装备和新能源汽车电机电控零部件产品的主流供应商。主营产品包括车身、动力总成、锂电池智能生产线的整体解决方案和集成式电驱总成、电机电控零部件等产品。两个业务一个是造车的母机,另一个是造车的心脏,形成了双轮驱动的业务布局。 从公司成立至今,在汽车智能装备领域已有了 20 余年的技术积累,2009年开始涉足电机电控领域,也有了 15年的技术积累。经过多年的发展,公司积累了丰富优质的客户资源,客户群覆盖国内外主流的汽车及零部件生产企业,在汽车行业树立了良好的品牌形象。公司的主要竞争优势包括:双轮驱动的业务布局优势、丰富的海内外客户资源优势、较强的产业区位优势和较早的国际化布局优势、领先的技术与研发平台优势、深厚的项目经验和工艺积累优势、一流的电机电控开发与制造优势。 2.管理层介绍公司经营业绩情况 (1) 2024 年度总体经营业绩及亮点: 经营企稳向好,总体收入保持稳定,盈利能力得到改善,净利润扭亏为盈。公司积极应对复杂宏观环境,紧抓市场的机遇,深化与战略客户的合作关系,加快国际市场的资源投入与拓展,推进高质量运营体系的建设,确保智能装备项目及零部件产品的高效高质量交付。坚定实施质量优先的发展策略,持续优化客户、项目、产品结构,聚焦高附加值领域,推动成本费用的精细化管控,改善经营效率提升。具体亮点包括:①归母净利润2,131.80 万元,同比大幅增长 2.25亿元,实现扭亏为盈。 ②电机电控业务创佳绩,实现营业收入 11.35亿元,同比大幅增长64.1%,且利润实现大幅减亏。 ③技术和管理创新推动降本增效,综合毛利率 14.53%,上升 3.19个百分点。智能装备和电机电控业务板块分别上升了 3.1 3 和 10.37 个百分点,盈利能力全面改善。 ④强化项目全周期管理,项目回款增加,经营活动产生的现金流量净额 1.75 亿元,较上年同期增加 6.69 亿元,现金及等价物净额 11.60 亿元,同比增长15.09%,经营现金流持续改善。 ⑤积极优化流程和机制,运营效率和风险控制能力双提升,资产减值损失显著下降,同比减少 1.2 亿元。 ⑥在手订单稳中有升,截止 2024 年底在手订单约60亿元,新签订单 33亿元,且新签海外订单比例显著上升。 (2) 2025 年一季度经营业绩及亮点: 2025年一季度延续了 2024年的良好发展势头,展示出了高质量发展态势,收入、毛利率、扣非归母净利润及现金流等核心指标持续优化。具体亮点包括: ①总体收入实现稳定增长,达到 9.60亿元,同比增长 13.20%。其中,新能源电机电控业务表现尤为突出,实现营业收入 3.2 0亿元,同比大增123.76%,成为增长的重要引擎。 ②扣非净利润表现亮眼,达到 2119.90 万元,同比提升 54.46%。 ③以技术和管理创新推动降本增效,盈利能力显著提升,综合毛利率15.20%,同比提升 0.99 个百分点;其中电机电控业务毛利率12.55%,同比提升7.08 个百分点,持续改善。 第二部分:投资者与公司代表互动问答 1.请问管理层智能装备业务产线单价波动的原因以及未来该业务板块的发展趋势? 答:关于智能装备业务发展,需要从三个方面说明:首先产线价值的问题,装备业务都是定制化项目,单看产线的平均价值没有意义。去年产线均价下滑,其实是因为验收结构变化导致的,动力总成产线本身价值比车身产线低一些,而去年恰好集中验收了这类产线,但单条产线价 格是稳定的。此外,不同客户之间的项目报价也会存在差异,这属于正常客户差异。其次关于营收波动,去年装备业务下降主要是验收节奏问题,四季度有部分订单卡在终验收阶段,实际上装备订单是持续增长的。最后是战略布局调整,虽然装备业务收入占比会有所下降,但绝对值会在 2025 年重回增长。装备业务仍然是稳健增长的基本盘,而动力总成以及一些新领域的装备项目正在成为新的增长引擎,这种结构调整反而更有利于公司长远发展。 2.毛利率改善提升的原因是什么?对未来毛利率趋势的展望? 答:首先是产品结构和客户结构的优化。2023 年之前跟随市场需求,公司开发了一些低端产品线,这些产品采购成本占比过高,但销量没起来,开发成本分摊压力反而加大,严重拉低了整体毛利。从 2024 年开始,公司进行了产品和客户的双优化,下决心砍掉了部分低效产品线,同步优化了客户群体,这部分战略性调整对当前毛利提升贡献明显。其次是管理层面的升级,公司搭建了数字化管理平台,重新设计了成本核算模型,同时启动了管理干部精益能力培养,现在车间人效同比大幅提升,这些管理红利预计能持续释放。最后是未来规划,结 构调整肯定不是一刀切,通过技术创新逐渐完成向高附加值产品过渡,既要保障服务连续性,也要完成全线产品升级。总体来说,公司将坚持"优化结构"和"管理赋能"双线并进,目标使毛利率恢复到行业标杆水平。 3.资产减值显著下降的原因以及 2025 年资产减值规模的预期? 答:公司持续优化风险管理体系,包括:建立多维度风险评审机制,严控客户信用、财务及法律合规风险;推行动态监控与实时预警,快速识别并处置隐患;强化海外专项管理,通过专业团队建设及流程优化提升风险防御能力等,有效控制了项目风险,使得2024 年的资产减值显著下降。 公司 2023 年资产减值损失较高,主要因某个海外项目的管理及客户沟通不畅导致,但该减值已在 2024 年全额计提完毕。针对 2025年,资产减值规模预计将低于 2024年水平,主要原因包括:其一,公司已通过精细化风险管控流程强化了对项目风险的预判与应对能力,大幅降低了大额减值风险;其二,该海外大额减值项目的风险已充分释放,未来若部分款项收回将计入资产减值拨回。综 上,2025 年资产减值将回归至正常体量,且无类似此前海外项目的重大风险敞口。 4.请介绍下公司在具身智能领域的具体进展? 答:工业场景具有标准化程度高、流程相对固定、机器换人需求刚性的特点,相比家庭服务场景有望率先实现规模化应用。例如在传统工业机器人无法完成的小空间灵巧作业,或是需要智能判断的非标工序上,如总装线上很多工位仍依赖人工,存在效率和质量问题,这正是具身智能机器人可以发挥价值的场景。 公司在汽车制造领域有领先的场景数据和客户资源优势,熟悉汽车行业大规模生产制造的工艺及标准,有能力提供自动化量产工艺和产线,且自身就拥有基于新能源汽车零部件的工业生产制造场景,有真实的训练场景,可基于工业场景需求协同开发适配的具身智能产品。公司认为场景落地能力和量产能力同样也是具身智能机