宝龙商业管理控股有限公司（HK.9909）是一家领先的中国商业运营服务供应商，主要业务包括商业运营服务和住宅物业管理服务。截至2024年12月31日，公司已开业零售商业物业98个，总已开业建筑面积约11.1万平方米；已签约零售商业物业132个，总合约建筑面积约14.5万平方米。住宅物业管理服务已交付项目131个，总已交付建筑面积约24.0万平方米；已签约物业145个，总签约建筑面积约31.4万平方米。
2024年业务回顾：
- 公司在复杂多变的市場环境中实现了整体经营稳健有序，营业收入约26.17亿元，其中商业运营服务收入约21.40亿元，住宅物业管理服务收入约4.77亿元。
- 受房地产行业下行引发流动性危机影响，公司加大了对应收账款的计提比例，导致归母净利润同比下降52.3%。
- 公司在长三角地区布局成果斐然，规模效应初步显现，新增开业零售商业项目11个，新增开业面积约84万平方米。
- 公司积极调整组织架构，引入全新管理团队，以“精总部 强一线”为结果导向，全面提升管理效能。
2025年业务展望：
- 公司将以“做好产品 精细運營 資產提效 強化組織”作为工作重点，致力实现高质量发展。
- 公司将深入洞察城市特性、区位优势及未来发展潜力，精準定位目标客群，打造满足用戶核心需求、具備獨特價值的“产品”。
- 公司将以精細化管理为核心，围绕项目定位开展招商、營銷和服務工作，提升项目整体品质，强化差异化定位、標簽化體驗和組合化業態。
- 公司将以更靈活的合作模式，突破传统租赁关系，与租户开展深度合作、协同发展，实现互利共赢。
- 公司将持续优化组织架构，构建扁平化管理体系，加强人才梯队建设，推动公司从“空间運營商”向“生活方式服務商”转型升级。
财务回顾：
- 公司收入约26.17亿元，较2023年下降0.7%。
- 商业运营服务为主要收入来源，住宅物业管理服务收入占比18.2%。
- 公司毛利率为31.9%，较2023年下降1.8个百分点。
- 公司经营活动所得现金净额约3.67亿元，较2023年下降24.7%。
研究结论：
- 宝龙商业管理控股有限公司在商业运营服务领域具有显著的优势和规模效应，尤其在长三角地区。
- 公司面临着房地产市场下行、消费需求升级等挑战，但公司通过前瞻性的战略眼光、卓越的运能能力和灵活的应变策略，实现了业绩的稳健增长和品牌影响力的持续提升。
- 公司未来将继续聚焦运营，提升项目品质，并通过创新合作模式、优化营销思路、挖掘多元业务形式等方式，实现资产提效和组织的强化，以适应市场变化和企业发展需求。
