2024年年报&2025年一季报点评：锂盐业绩承压，收购铜矿实现多金属布局

利润表分析

• 营业收入：2022年8041.22亿元，2023年6013.32亿元，2024年5363.85亿元，2025年5530.07亿元，2026年6331.84亿元，2027年9012.04亿元。
• 营业成本：2022年3782.69亿元，2023年2717.50亿元，2024年3607.15亿元，2025年3529.32亿元，2026年3486.92亿元，2027年4295.52亿元。
• 营业利润：2022年3741.70亿元，2023年2421.45亿元，2024年901.95亿元，2025年926.28亿元，2026年1776.49亿元，2027年3174.70亿元。
• 净利润：2022年3271.74亿元，2023年2285.82亿元，2024年775.55亿元，2025年856.48亿元，2026年1400.88亿元，2027年2449.53亿元。

资产负债表分析

• 资产总计：2022年11482.45亿元，2023年15884.83亿元，2024年17192.84亿元，2025年15596.80亿元，2026年17826.09亿元，2027年18790.20亿元。
• 负债合计：2022年3948.02亿元，2023年3661.36亿元，2024年4704.79亿元，2025年2553.71亿元，2026年3842.40亿元，2027年3072.92亿元。
• 股东权益合计：2022年7534.43亿元，2023年12223.47亿元，2024年12488.06亿元，2025年13043.09亿元，2026年13983.69亿元，2027年15717.28亿元。

现金流量表分析

• 经营性现金净流量：2022年2049.95亿元，2023年3002.10亿元，2024年500.02亿元，2025年2635.70亿元，2026年65.54亿元，2027年3323.23亿元。
• 投资性现金净流量：2022年-1636.04亿元，2023年-2660.74亿元，2024年-881.03亿元，2025年-900.42亿元，2026年-907.43亿元，2027年-907.43亿元。
• 筹资性现金净流量：2022年664.77亿元，2023年1813.00亿元，2024年-356.94亿元，2025年-1964.02亿元，2026年-76.47亿元，2027年-1340.04亿元。
• 现金流量净额：2022年1092.65亿元，2023年2145.54亿元，2024年-726.69亿元，2025年-228.74亿元，2026年-418.35亿元，2027年1075.77亿元。

核心观点与结论

• 公司营业收入在2023年出现明显下滑，但2026年预计反弹至6331.84亿元，2027年进一步增长至9012.04亿元。
• 营业利润和净利润在2023年大幅下降，但2025年后逐步回升，2027年预计达到3174.70亿元和2449.53亿元。
• 资产规模持续扩张，2027年总资产预计达到18790.20亿元。
• 负债水平在2024年达到峰值后逐步下降，2027年预计为3072.92亿元。
• 经营性现金流在2023年达到峰值后有所回落，但2027年预计大幅回升至3323.23亿元。
• 投资性现金流出持续，筹资性现金在2023年大幅流入后转为净流出。
• 现金流量净额在2023年达到峰值后转为负值，但2027年预计恢复为正。