公司信息更新报告：制冷剂景气单边上行趋势不变，主升行情徐徐展开

公司2025Q1业绩表现亮眼，实现归母净利润同比增长160.64%，扣非归母净利润同比增长173.94%，符合市场预期。维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为51.28、72.85、85.35亿元，EPS分别为1.90、2.70、3.16元，当前股价对应PE为13.4、9.4、8.0倍。

核心数据与趋势：

1. 营收与利润：2025Q1营收58.00亿元，同比增长6.05%；归母净利润8.09亿元，同比增长160.64%；扣非归母净利润7.89亿元，同比增长173.94%。
2. 制冷剂业务：2025Q1制冷剂外销量6.98万吨，同比增长4.14%；均价37,504元/吨，同比增长58.08%（增长13,779元/吨），环比增长27.76%（增长8,150元/吨）。4月25日，华东主流型号制冷剂价格继续调涨，R22内贸报价3.7万元/吨（+500元/吨），R32内外贸报价5.05万元/吨（+2500元/吨），R134a内外贸报价4.8万元/吨（+2000元/吨），R410a内外贸报价4.8万元/吨（+1000元/吨）。霍尼韦尔等企业也宣布提价。
3. 其他业务：氟化工原料营收同比增长26.90%，含氟聚合物材料营收同比增长2.94%，含氟精细化学品营收同比下降19.55%，食品包装材料营收同比下降19.55%，石化材料营收同比增长6.99%，基础化工产品营收同比增长7.31%。

行业景气度与需求：

• 我国空调排产持续增长，5-7月家用空调排产同比增长9.9%-14.3%，内销同比增长15.4%-36.7%。
• 海外空调需求火热，韩国三星和LG电子2025Q1家用空调销量同比分别增长51%-60%，印度市场空调需求亦非常火热，压缩机等供应紧张。

研究结论： 公司作为制冷剂龙头，对定价权掌控力强，行业景气度持续向上，主升行情已展开。维持“买入”评级。

风险提示： 安全生产风险、政策变化风险、终端消费不振等。