铜：库存减少，支撑价格

【基本面跟踪】

• 宏观新闻：特朗普表示无关税政策红线，美国财长称可能本周达成贸易协议（印度或首批），中国外交部否认与美方就关税磋商。
• 微观数据：中国3月废铜进口量环比减少1.87%，同比下降13.01%（189,722.465吨）。
• 市场动态：秘鲁Antamina矿业因安全事故全面停工；1-3月中国有色金属冶炼业营收/成本同比增长19.5%/19.7%，利润增长33.6%；智利Codelco一季度产量同比增长0.3%（296,000吨）。

【趋势强度】

• 铜趋势强度：0（中性）。

【关键数据与价差分析】

• 期货库存：沪铜36,884吨（-4,704吨），伦铜202,800吨（-650吨）。
• 价差：沪铜主力合约对LME3M价差28.62美元（前日26.19），上海铜现货对上海1#再生铜价差1800元（前日1800元）。
• 跨期套利：买近月抛连一合约成本-381元。
• 现货溢价：上海铜现货对LMEcash价差625元，保税区仓单升水450元。

【研究结论】
库存减少对价格形成支撑，但宏观贸易不确定性及供应端扰动（如秘鲁停工）需关注。中性趋势下，短期价格或震荡，需结合宏观进展及供应修复情况判断。