2024年公司业绩受国内业务战略调整和海外业务下滑影响,营收56.79亿元,同比下降13.93%;归母净利润-8.33亿元,同比下滑266.60%。主要原因是海外业务商誉减值、国内业务调整及投资收益下降。2025Q1公司营收17.04亿元,同比下降10.59%;归母净利润2.17亿元,同比下降15.25%。公司积极推动线上化转型,优化线下门店结构,调整运营模式,并加强海外市场聚焦。2025Q1毛利率63.40%,费率环降,净利率12.75%。公司推出股权激励计划,彰显未来发展信心,目标2025年扭亏为盈。预计2025-2027年收入分别为61.99/67.63/73.15亿元,归母净利润3.63/4.58/5.33亿元,EPS 0.54/0.68/0.79元,对应PE分别为40.51/32.12/27.57倍,维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济、行业竞争及经营改善不及预期。