策略跟踪报告：科技、医药、消费板块基金关注度较高

——策略跟踪报告 ⚫2025年一季度股票型基金与混合型基金净值提升：截至3月31日，市场总体基金净值回落至31.55万亿元。其中，股票型基金、混合型基金净值分别为4.03万亿元和3.22万亿元，股票型基金净值较2024年年末提升0.51%，混合型基金净值较2024年年末提升1.22%。债券型基金净值为10.05亿元，债券型基金净值较2024年年末下降4.70%。货币市场型基金净值为13.33亿元，货币市场型基金净值较2024年年末下降2.07%。 ⚫各类型公募基金收益率表现不一：2025年一季报显示，基金收益率变动幅度较小，三个月总体收益率为2.07%。其中，QDII（3.93%）、混合型基金（3.31%）和股票型基金（2.93%）表现出色，较2024年四季度有所回升。QDII上升幅度较大，较2024年四季度末上升4.28pct。混合型基金和股票型基金上升幅度次之。货币型基金（0.36%）整体业绩保持稳健，收益率延续为正。 一季度我国经济实现良好开局政策多措并举维护资本市场平稳运行独立自主，积极应对关税冲击 ⚫科技、医药、消费板块获得基金关注：根据公募基金披露的2025年一季报数据，我们按持股市值占基金股票投资市值比来看基金重仓布局情况。前20大重仓股主要集中在电子、食品饮料、银行、非银金融等行业。从加仓情况看。前20大加仓股主要集中在电子、医药生物行业，其中阿里巴巴-W（港股）、比亚迪、腾讯控股（港股）获得机构大幅加仓。互联网龙头公司受益于估值低位、AI等技术应用加快与业绩改善预期回升，一季度受到公募基金加仓。创新药、医疗服务等医药细分方向在政策利好支持、盈利预期改善下，公募基金配置热度有所提升。 ⚫投资建议：从基金持仓看，截至一季度末，偏股混合型基金仓位为76.8%，较2024年四季度末回升1.24pct，普通股票型基金仓位为82.98%，较2024年四季度末回升2.44pct。截至4月22日数据，当前超七成基金的股票投资比例在80%以上。政策持续加力推动中长期资金入市，多只规模指数型ETF基金份额增长。 ⚫从一季报基金重仓及加仓情况看，重仓股方面，前20大重仓股依然集中在电子、食品饮料、银行、非银金融等行业。加仓股方面，前20大加仓股集中于电子、医药板块，其中资金南下带动多家港股龙头公司股价明显上涨。在全方位扩大内需的政策下，内需被资金重视，医疗、消费等板块受 益。从整体加仓情况看，汽车、有色金属、传媒板块在一季度受到公募基金的关注。受益于“以旧换新”政策刺激消费需求，同时人形机器人、AI大模型的技术进步加速汽车智能化进程，叠加政策明确支持智能驾驶、新能源汽车产业链发展，上游核心零部件和整车企业成为资金布局重点方向。有色金属方向主要受地缘政治风险推高避险情绪影响，金价涨幅较大，涨价逻辑延续，部分个股成为加仓标的。 ⚫行业配置方面，普通股票基金及偏股基金主要加仓医药、科技板块，减持金融、周期行业。科技成长领域依然备受市场关注，配置热度较高。展望二季度，从国内产业发展看，当前我国新质生产力发展提速，硬科技领域持续突破，科技创新及应用落地将为资金提供更多配置机遇。从外部环境看，在地缘政治风险、美国关税政策等扰动下，我国或进一步加快核心技术及产品的国产替代进程。随着年报陆续披露，可进一步关注行业景气度回升、技术取得突破、业绩改善幅度较大的科技创新细分行业。 ⚫风险因素：数据统计偏误；国内经济表现不及预期；企业盈利不及预期；监管政策变化。 正文目录 1.1基金市场总览........................................................................................................41.2公募基金业绩表现................................................................................................6 2科技、医药、消费板块受基金关注...............................................................................8 2.1基金重仓股............................................................................................................82.2重仓股涨跌幅........................................................................................................82.3重仓行业分布........................................................................................................92.4基金加仓股............................................................................................................92.5加仓股涨跌幅......................................................................................................102.6加仓股行业分布..................................................................................................11 3投资建议.........................................................................................................................11 4风险因素.........................................................................................................................12 图表1：各类型公募基金净值变化（亿元）..................................................................4图表2：股票型ETF基金份额（亿份）.........................................................................4图表3：历年基金报告期仓位变化（%）.......................................................................5图表4：基金股票投资比例分布（按净资产）..............................................................5图表5：2025年一季度各行业基金持股市值占比变化.................................................6图表6：2025年一季度各类型基金表现（%）..............................................................6图表7：2025年一季度基金产品表现排名.....................................................................7图表8：2025年一季度公募基金重仓股排名.................................................................8图表9：2025年一季度公募基金重仓股涨跌幅.............................................................9图表10：2025年一季度公募基金各行业重仓股持股市值占比（%）........................9图表11：2025年一季度公募基金加仓股排名.............................................................10图表12：2025年一季度公募基金加仓股涨跌幅.........................................................11图表13：2025年一季度公募基金加仓股行业分布（%）..........................................11 1股票型和混合型基金净值回升 1.1基金市场总览 2025年一季报显示，截至3月31日，市场基金总体净值回落至31.55万亿元。其中，股票型和混合型基金净值合计占全部基金净值的23.00%，净值分别为4.03万亿元和3.22万亿元，股票型基金净值较2024年年末提升0.51%，混合型基金净值较2024年年末提升1.22%；债券型基金净值占全部基金净值的31.85%，净值为10.05亿元，债券型基金净值较2024年年末下降4.70%。货币市场型基金净值占全部基金净值的42.24%，净值为13.33亿元，货币市场型基金净值较2024年年末下降2.07%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：剔除了ETF联接基金和FOF所持基金市值注：数据截至2025年3月31日 从ETF基金份额看，股票型ETF基金份额整体呈上升趋势。政策加力推动中长期资金入市，多只规模指数型ETF基金份额持续增长。截至4月24日，规模指数型ETF资产净值合计超过2.2万亿元，占全部ETF比重达54.33%。 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2025年4月23日 从基金持仓看，2025年一季报显示，全市场整体基金仓位为78.42%。分类型看，偏股混合型基金仓位为76.8%，较2024年四季度末回升1.24pct，普通股票型基金仓位为82.98%，较2024年四季度末回升2.44pct。 从基金股票投资比例分布来看，截至2025年4月22日，超七成基金的股票投资比例在80%以上，其中股票投资比例在90%以上的基金占比53%，股票仓位在80%以上的基金约占全部基金的77%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年3月31日 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2025年4月22日 分行业看，按持股市值计算，与2024年年报相比，31个申万一级行业中，16个行业的基金持股市值占比走高。其中，电力设备、电子和有色金属行业基金持股市值占比提 升幅度最大，分别提升9.65pct、6.59pct和4.28pct。基金持股市值占比降幅居前的行业为银行、非银金融和石油石化行业，回落均超过5.00pct，其中银行行业（-13.64pct）降幅较大，非银金融和石油石化行业降幅分别为6.32pct和5.31pct。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年3月31日 1.2公募基金业绩表现 从公募基金收益表现情况来看，2025年一季报显示，全部基金总体收益率变动幅度较小，三个月总体收益率为2.07%。各类型公募基金收益率表现不一，其中，QDII（3.93%）、混合型基金（3.31%）和股票型基金（2.93%）表现出色，较2024年四季度有所回升。QDII上升幅度较大，较2024年四季度末上升4.28pct。混合型基金和股票型基金上升幅度次之。