核心观点与关键数据
2025年3月，美国股票型基金业绩表现弱于国际股票基金、债券基金和资产配置基金，收益中位数降至-5.65%。其中，大盘成长风格基金回撤最大，收益中位数为-8.31%；大盘价值风格基金回撤最小，收益中位数为-3.05%。国际股票型基金中，投向印度和拉丁美洲的基金表现较好，收益中位数分别为7.1%和4.66%。债券型基金中，全球债券型基金3月收益为正，美国市政债基金表现较差，收益中位数为-1.65%。资产配置型基金中，谨慎配置型基金回撤较小，收益中位数为-1.45%。
基金规模与资金流向
截至2025年3月末，美国市场非货币公募基金中，开放式基金规模达19.79万亿美元，其中主动管理型产品占比67%，被动管理型产品占比33%；ETF规模达10.36万亿美元，其中被动管理型ETF占比91%。3月，主动管理型基金整体净流出307亿美元，被动基金整体净流入544亿美元。开放式基金中，主动管理型基金净流出626亿美元，被动管理型基金净流出55亿美元；主动ETF净流入318亿美元，被动ETF净流入599亿美元。股票型基金中，开放式基金净流出582亿美元，ETF净流入533亿美元。债券型ETF净流入240亿美元。
头部资管机构资金净流入
2025年3月，美国ETF规模Top10资管机构中，除StateStreet和VanEck外均有净流入，其中iShares和Vanguard净流入最多，分别为389亿美元和275亿美元。资金净流入TOP10开放式基金中，包含6只股票型基金和4只债券型基金，VanguardStarCore-PlusBondFund净流入84亿美元，流入规模最高。资金净流入TOP10ETF中，包含7只股票型基金、2只债券型基金和1只商品型基金，iSharesCoreS&P500ETF净流入218亿美元，流入规模最高。
基金月度发行观察
2025年3月，美国基金市场新成立基金共58只，其中48只ETF和10只开放式基金。按资产类别区分，新成立股票型基金38只、债券型基金8只、资产配置型基金2只。
海外资管机构观点
- 美国宏观经济展望：Schroders认为，全球地缘政治和财政趋势可能推动黄金出现强劲牛市；PIMCO认为，美国经济能否避免衰退取决于从中国转变为其他国家的进口替代速度；BlackRock认为，长期政策不确定性可能影响股市上涨，但将继续增持美股。
- 股票市场观点：CapitalGroup认为，人工智能将产生深远影响，但企业层面对人工智能工具的采用进展缓慢；Schroders认为，优质公司将更好地应对关税和竞争格局变化；BlackRock认为，美股盈利预期良好，科技行业预期增长速度仍最快。
风险提示
市场环境变动风险，风格切换风险。
