海外资管机构月报：今年以来美国大盘价值风格占优，相应基金收益中位数近5%

今年以来美国大盘价值风格占优，相应基金收益中位数近5% 核心观点 金融工程专题报告 金融工程·数量化投资 美国公募基金市场月度收益 证券分析师：张欣慰联系人：杨昕宇021-60933159zhangxinwei1@guosen.com.cnyangxinyu3@guosen.com.cnS0980520060001 2025年2月，美国股票型基金业绩弱于国际股票基金、债券基金和资产配置基金。具体来看，2月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-2.84%、0.32%、1.09%、0.07%。 美国非货币公募基金资金流向 相关研究报告 《金融工程专题研究-恒生科技指数ETF投资价值分析——把握中国资产重估的战略机遇》——2025-03-22《金融工程专题研究-华夏可选消费ETF投资价值分析——刺激政策持续助力，可选消费潜力待发》——2025-02-24《海外资管机构月报-1月美国新成立56只ETF，ETF资金净流入达850亿美元》——2025-02-23《海外资管机构月报-12月美国新成立90只ETF，全年ETF资金净流入超万亿美元》——2025-01-24《金融工程专题研究-公募FOF基金2024年四季报解析》——2025-01-23 按管理方式：2025年2月，主动管理型基金整体净流入22亿美元，被动基金整体净流入753亿美元。 按资产类型：2025年2月，美国市场开放式基金中，股票型基金资金净流出较多，达461亿美元；债券型基金资金净流入200亿美元。 2025年2月，美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达656亿、406亿美元。 值得注意的是，股票型基金中，开放式基金与ETF资金流向相反，表现为资金流出股票型开放式基金并流入ETF。 头部资管机构资金净流入 统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2025年2月资金净流入：Vanguard、AmericanFunds资金净流出较多，分别净流出86亿美元和68亿美元。 ETF方面，2025年2月美国ETF规模Top10资管机构除了VanEck外均有净流入，其中Vanguard和StateStreet净流入最多，分别为260亿美元和208亿美元。 美国公募基金市场新发产品 2025年2月，美国基金市场新成立基金共60只，其中包括46只ETF和14只开放式基金产品；按资产类别区分，2025年2月新成立股票型基金24只、债券型基金32只、资产配置型基金4只。 海外资管机构观点梳理 我们围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。本月热点主题包括：欧美政策走势、外资对股票市场观点等。 风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。 内容目录 美国基金收益月度统计..........................................................4按资产大类............................................................................4按细分资产类型........................................................................4美国非货币基金规模及资金流向..................................................5按管理模式............................................................................5按资产类别............................................................................6头部资管机构资金净流入................................................................7资金净流入TOP10产品.................................................................8美国基金月度发行观察..........................................................92025年2月海外资管机构观点..................................................10附录.........................................................................12风险提示.....................................................................13 图表目录 图1：美国市场各类资产公募基金收益分布（截至2025.02.28）..................................4图2：美国股票型基金收益中位数（截至2025.02.28）..........................................5图3：国际股票型基金收益中位数（截至2025.02.28）..........................................5图4：债券型基金收益中位数（截至2025.02.28）..............................................5图5：资产配置型基金收益中位数（截至2025.02.28）..........................................5图6：美国开放式基金规模，按管理方式(亿美元，2025.02.28)...................................6图7：美国ETF规模，按管理方式(亿美元，2025.02.28)........................................6图8：美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，2025.02.28).............................6图9：美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元，2025.02.28)..............................6图10：美国开放式基金规模，按资产类别(亿美元，截至2025.02.28).............................7图11：美国市场ETF规模，按资产类别(亿美元，截至2025.02.28）.............................7图12：美国开放式基金月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2025.02.28)...................7图13：美国市场ETF月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2025.02.28).....................7图14：美国开放式基金规模Top10资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2025.02.28）...........8图15：美国ETF规模Top10资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2025.02.28）................8图16：美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量..........................................9图17：美国市场ETF近12个月新成立产品数量...............................................9 表1：2025年2月美国市场资金净流入TOP10开放式基金......................................8表2：2025年2月美国市场资金净流入TOP10ETF............................................9表3：2025年2月美国市场新成立公募基金产品统计...........................................9 据晨星统计，截至2024年末，美国市场共同基金总规模达20.2万亿美元，ETF总规模达10.3万亿美元，是全球最大的公募基金市场之一；作为基金市场的风向标，美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。 本报告中，我们基于月度数据，从收益表现、基金规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结，并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理，供投资者参考。 美国基金收益月度统计 基于美国基金收益数据，统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况，并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。 按资产大类 2025年2月，美国股票型基金业绩弱于国际股票基金、债券基金和资产配置基金。具体来看，2月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-2.84%、0.32%、1.09%、0.07%。 按细分资产类型 美国股票型基金中，按基金风格划分，2025年2月五大类风格基金中，仅有大盘价值收益中位数为正，整体来看大盘风格表现好于中盘和小盘风格基金表现。大盘价值、大盘均衡、大盘成长、中盘、小盘收益中位数分别为0.5%、-1.55%、-3.4%、-3.72%、-5.32%。2025年初至今，大盘价值风格股票基金表现较好，区间收益中位数达4.84%。 国际股票型基金中，按地域投向分类，2025年2月投向大中华区的基金表现较好，收益中位数为7.89%，投向和印度的基金表现较差，收益中位数为-7.08%。2025年至今，投向欧洲大盘的基金表现较好，区间收益中位数为10.39%。 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 在债券型基金中，按地域划分，新兴市场债券收益最好，2025年2月收益中位数为1.4%，2025年以来收益中位数为2.91%。 在资产配置型基金中，按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类，并将目标日期型基金单列为一类；2025年2月，谨慎配置型基金表现最好，收益中位数为0.88%；2025年至今，目标日期型表现较好，收益中位数分别为2.74%。 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理注：其中，将主要投资于市政债的基金分类为美国市政债券基金 美国非货币基金规模及资金流向 基于美国基金月度净流入数据，观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况，从而在剥离市场涨跌之后，对比不同时期的基金投资者偏好。 按管理模式 截至2025年2月末，美国市场非货币公募基金（含开放式基金1及ETF）中，开放式基金合计规模20.57万亿美元，ETF合计规模10.7万亿美元。其中，开放式基金中约67%规模为主动管理型产品，33%为被动管理型产品；ETF中约91%规模为被动管理型ETF，主动管理型ETF规模占比仅9%。 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 2025年2月，主动管理型基金整体净流入22亿美元，被动基金整体净流入753亿美元。 按产品类型细分，2025年2月，美国市场开放式基金中，主动开放式基金资金合计净流出369亿美元，被动开放式基金净流入61亿美元；主动ETF净流入390亿美元，被动ETF净流入692亿美元。 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理 资料来源：晨星，国信证券经济研究所整理注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 按资产类别 截至2025年2月末，美国市场开放