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全能选手，乘风而起

2025-04-21 - 东吴证券 🦄黄斌

东吴证券研究所发布研报，给予卫龙美味“买入”评级。报告认为，卫龙美味作为休闲零食全能型选手，品牌、渠道、大单品均领先，品类红利和渠道精耕正在释放成果。2024年公司营收端实现高增，主要得益于蔬菜制品（魔芋为主）的快速增长，成为第一大品类。报告指出，中式零食正当时，优质头部企业有能力配合消费趋势从0到1去打造中式爆款零食，卫龙美味作为辣条和魔芋制品行业的领军者，具备打造新中式零食的潜力。报告预测公司2025-2027年营收增速为25.5%/18.1%/15.2%，归母净利率分别为17.6%/19.8%/20.6%。当前阶段，公司第一品类基本盘稳定，第二品类处于快速放量阶段，估值可上探到25-30倍。

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