尿素市场综述
主要内容
- 尿素及相关产品价格
- 尿素供应综述
- 尿素需求
- 尿素库存
综述
本周尿素现货成交重心下移，新交割库大批量启用。尿素基本面偏弱，市场价格不断下移，下游采购情绪趋于谨慎。黄淮海地区尿素需求启动，市场库存相对偏低，下游存在逢低采购的诉求，市场存在相对乐观的预期。新一批交割库启用，仓单问题对尿素期货合约也会产生一定影响。“五一”长假变数较多，各方面消息均会对尿素期货产生一定影响。
产业链分析
- 供应：上周新增1家企业停车，停车企业恢复3家，本周预计0家企业计划检修，4家停车企业恢复生产。周度日均产量预计为20.14万吨。
- 需求：农业需求持续推进，水稻区域用肥、东北区域用肥持续推进。复合肥开工率43.54%，略有下滑。火电脱硫脱硝尿素消耗量下滑。
- 库存：中国尿素企业总库存量106.50万吨，环比增加15.88万吨（+17.52%）。多数区域企业出现不同程度累库。
估值
- 山西成本：尿素工厂固定床工艺生产成本1480元/吨，无烟煤市场价格平稳运行，民用化工补库结束，贸易商出货放缓，预计价格稳中偏弱运行。
- 山西利润：尿素工厂固定床工艺生产利润210元/吨，尿素价格有望持续承压下行，利润进一步压缩。
策略
- 单边UR2509-套利UR2509-UR2601正套思路对待。
- 期权UR2509虚值买权。
风险提示
- 五一长假变数较多，包含基本面因素与宏观因素在内的各方面消息均会对尿素期货产生一定影响。
尿素及相关产品价格
- 国内尿素现货价格持续下行，河南、山西、四川、山西大颗粒价格均呈现下降趋势。
- 国际尿素价格与价差方面，尿素小颗粒（中国）FOB价、尿素小颗粒（中东）FOB价以及小颗粒尿素（山东工厂集港利润）和（中东-山东工厂集港成本）均呈现波动或下降趋势。
- 单位氮元素价格与价差方面，合成氨、氯化铵（干）、液氨-尿素价格均呈现波动或下降趋势。
- 磷肥、钾肥价格方面，湖北磷酸一铵、湖北磷酸二铵、60%钾肥、港口钾肥价格均呈现上升趋势。
尿素供应
- 国内尿素产量方面，周均日产量预计为20.14万吨，年初至今累计产量持续增长。
- 煤炭价格与尿素利润方面，无烟煤中块、烟煤价格均呈现上升趋势，山西固定床利润、河南新工艺利润均呈现下降趋势。
尿素需求
- 复合肥方面，复合肥企业开工率43.54%，略有下滑，复合肥库存增加，进口量减少，出口量增加，净出口量减少。
- 复合肥上游方面，磷酸一铵、磷酸二铵周产量持续增长，国内货源量增加，累计量持续增长。
- 国产钾肥开工率持续增长，港口钾肥库存增加，钾肥国内货源量减少，累计量减少。
- 三聚氰胺方面，周产量持续增长，价格呈现上升趋势，三聚氰胺/尿素比价持续增长，国内净留存量增加。
尿素库存
- 库存方面，尿素企业库存、港口库存、尿素企业+港口库存均呈现上升趋势，尿素仓单持续增长。
