尿素市场分析总结
主要内容
- 现货成交重心下移，需求阶段性放量
- 尿素及相关产品价格
- 尿素供应综述
- 尿素需求
- 尿素库存
综述
- 供应：上周尿素企业总库存量90.62万吨，环比增加7.25万吨（+8.70%），库存继续上涨。主要原因是下游工业需求减弱，农业需求处于短暂空档期，市场悲观情绪下下游接货谨慎，工厂出货放缓。本周预计0家企业计划检修，3家停车企业恢复生产。
- 需求：农业需求持续推进，水稻区域用肥、后期东北区域用肥陆续启动。复合肥开工率47.72%，略有下滑。火电脱硫脱硝尿素消耗量因气温回升而下滑。
- 库存：中国尿素企业总库存量90.62万吨，环比增加7.25万吨，库存上涨。
估值
- 山西成本：尿素工厂固定床工艺生产成本1480元/吨，无烟煤市场价格平稳运行，预计价格稳中偏弱运行。
- 山西利润：尿素工厂固定床工艺生产利润240元/吨，尿素价格有望企稳，利润有所回升。
策略
- 期货市场：主力合约由UR05合约转变为UR09合约，09合约空头主动增仓打压期货合约价格。现货市场再度成交放量价位为1780-1800元/吨区间，与上次成交放量价格1820元/吨下滑20-40元/吨不等。
- 套利：UR2509-UR2601正套思路。
- 期权：UR2509阐述从期货市场方面来看，上周主力合约由UR05合约转变为UR09合约，主力合约移仓换月完成。
展望
- 供应：随着产量的提升，尿素供应将会更加充足。
- 需求：后期黄淮海地区的夏季玉米肥生产将会进入旺季，需求有望环比进一步增长。东北地区农业市场的启动将会考验当地的备肥真实情况。
- 风险：市场上存在需求透支的观点，这对未来09合约存在一定利空压制。但在需求尚未到来之前，一切预期仅是预期而已，切勿当做实际进行交易。
关键数据
- 国内尿素现货价格：河南：1780-1800元/吨；山西小颗粒：1480元/吨；四川：2600元/吨；山西大颗粒：3000元/吨。
- 国际尿素价格与价差：尿素小颗粒(中国)FOB价：1000美元/吨；尿素小颗粒(中东)FOB价：600美元/吨；小颗粒尿素（山东工厂集港利润）：200元/吨；小颗粒尿素（中东-山东工厂集港成本）：-800元/吨。
- 单位氮元素价格与价差：合成氨湖北:N/元：550元；氯化铵(干)河南:N/元：-50元；液氨-尿素：-20元；单位氮元素价差:尿素-氯化铵：100元。
- 磷肥、钾肥价格：湖北磷酸一铵价格：4000元/吨；湖北磷酸二铵价格：4500元/吨；60%钾肥价格：4500元/吨；62%港口钾肥价格：5000元/吨。
- 尿素期货基差与月间价差：尿素期货05合约：3000元/吨；尿素05合约基差：-150元/吨；尿素期货5-9价差：300元/吨。
- 国内尿素产量：尿素周均日产量：19.29万吨；天然气制尿素周均日产量：13.14万吨；煤制尿素周均日产量：6.15万吨。
- 煤炭价格与尿素利润：无烟煤中块：1500元/吨；烟煤：2500元/吨；山西固定床利润：300元/吨；河南新工艺利润：1200元/吨。
- 尿素工厂库存与表观消费：尿素企业库存：90.62万吨；企业视角尿素日均表观消费量：14.68万吨；尿素国内日均表观消费量：24.68万吨。
- 复合肥：复合肥企业开工率：47.72%；复合肥库存：25万吨；复合肥进口量：150万吨；复合肥出口量：50万吨；复合肥净出口量：100万吨。
- 复合肥上游：磷酸一铵周产量：20万吨；磷酸二铵周产量：80万吨；磷酸一铵国内货源量：100万吨；磷酸二铵国内货源量：120万吨。
- 复合肥上游：国产钾肥开工率：400%；港口钾肥库存：200万吨；钾肥国内货源量：1400万吨；钾肥国内货源累计量：1600万吨。
- 三聚氰胺：三聚氰胺周产量：2000万吨；三聚氰胺价格：3500元/吨；三聚氰胺/尿素比价：45元/吨；三聚氰胺国内净留存量：100万吨。
- 尿素出口：尿素出口量：26.19万吨；尿素出口量累计：425.10万吨。
- 库存：尿素企业库存：90.62万吨；港口库存：50万吨；尿素企业+港口库存：140.62万吨；尿素仓单：100张。
