商品期权周报：本周大量期权集中到期，黄金期权盘中呈现近百倍涨幅

报告日期：2025年4月27日 ★商品期权市场活跃度 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com 本周（2025.4.21-2025.4.25）商品期权市场成交放缓，日均成交量为479.81万手，日均持仓量为630.85万手，环比变化分别为-9.82%和-13.28%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括白银（70万手）、黄金（37万手）、纯碱（30万手）。此外，本周共有4个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为对二甲苯（+1019%）、原木（+152%）以及黄金（+145%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有LPG（-86%）、乙二醇（-76.7%）和鸡蛋（68%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（59万手）、纯碱（45万手）和玻璃（44万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为对二甲苯（+169%）、花生（+97%）和玻璃（+59%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 联系人： 陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com ★商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的以上涨为主，36个品种周度收涨。周度涨幅较高的品种有苹果（+5.37%）、合成橡胶（+3.56%）、菜粕（+3.35%）；跌幅较高的品种有红枣（-3.92%）、烧碱（-3.25%）、原木（-3.16%）。 市场波动情况：本周共有33个品种隐波有所抬升，但大部分品种隐波仍处低位，31个品种当前隐波位于历史50%分位以下。当前隐波位于高位的品种包括黄金、对二甲苯、豆一、苯乙烯、原油和PTA等，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会。 期权市场情绪：当前铁矿石、菜粕和玻璃等品种成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；豆油、棕榈油和氧化铝的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。菜粕、聚丙烯和棉花等持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而天然橡胶和合成橡胶持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。 ★风险提示 模型风险、政策风险、末日轮极端行情 目录 1、商品期权市场活跃度....................................................................................................................................................32、本周商品期权主要数据点评.......................................................................................................................................43、主要品种重点数据一览...............................................................................................................................................63.1、能源.........................................................................................................................................................................63.2、化工.........................................................................................................................................................................7（1）PTA....................................................................................................................................................................7（2）烧碱....................................................................................................................................................................8（3）玻璃....................................................................................................................................................................9（4）纯碱..................................................................................................................................................................103.3、贵金属...................................................................................................................................................................113.3、黑色金属...............................................................................................................................................................12（1）铁矿石..............................................................................................................................................................12（2）锰硅..................................................................................................................................................................133.4、有色金属...............................................................................................................................................................14（1）铜......................................................................................................................................................................14（2）氧化铝..............................................................................................................................................................153.5、农产品...................................................................................................................................................................16（1）豆粕..................................................................................................................................................................16（2）棕榈油..............................................................................................................................................................17（3）棉花..................................................................................................................................................................18 1、商品期权市场活跃度 本周（2025.4.21-2025.4.25）商品期权市场成交放缓，日均成交量为479.81万手，日均持仓量为630.85万手，环比变化分别为-9.82%和-13.28%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括白银（70万手）、黄金（37万手）、纯碱（30万手）。此外，本周共有4个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为对二甲苯（+1019%）、原木（+152%）以及黄金（+145%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有LPG（-86%）、乙二醇（-76.7%）和鸡蛋（68%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为豆粕（59万手）、纯碱（45万手）和玻璃（44万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为对二甲苯（+169%）、花生（+97%）和玻璃（+59%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 2、本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况：本周商品期权标的以上涨为主，36个品种周度收涨。周度涨幅较高的品种有苹果（+5.37%）、合成橡胶（+3.56%）、菜粕（+3.35%）；跌幅较高的品种有红枣（-3.92%）、烧碱（-3.25%）、原木（-3.16%）。 市场波动情况：本周共有33