农林牧渔行业周报第13期：猪价企稳，关税战再升级

本周观点

种植产业链：本周关税战再升级，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。美国是中国重要的农产品进口国，2024年中国主要农产品进口情况显示，美国在活动物与动物产品、植物产品、水产品、果蔬等方面均占一定比例。在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，预计转基因商业化进程将继续扩面提速，以提升关键品种自给率。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面重点推荐大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农也有望持续受益。

生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价14.60元/公斤，周环比+0.03%，总体来看，本周猪价企稳。农业农村部数据显示，2025年2月末，全国能繁母猪存栏量4066万头，环比增长0.1%，同比增长0.6%。养殖利润端，本周外购仔猪养殖亏损较上周明显缩小，头均亏损11.86元，自繁自养养殖利润环比增加，增至51.15元/头，环比+8.83%。展望后市，短期来看，需求淡季居民整体消费疲软，供给仍偏宽松；中长期来看，由于2024年产能恢复速度较慢，2025年下半年猪价有望超预期。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：京基智农、牧原股份、温氏股份；（2）饲料板块：海大集团；（3）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。

行情回顾

本周（4月7日-4月11日）农林牧渔（申万）板块+3.28%。其中，种植业、畜禽养殖、饲料子板块周涨幅居前。个股方面，涨幅居前五的个股为西部牧业(+39.50%)、神农种业(+35.65%)、新赛股份(+32.16%)、金河生物(+28.79%)、万向德农(+24.91%)；跌幅居前五的个股为回盛生物(-22.78%）、绿康生化(-12.26%)、*ST佳沃(-11.67%)、粤海饲料(-9.75%)、京基智农(-9.38%)。

重点农产品数据跟踪

报告对玉米、小麦、水稻、大豆、棉花等主要农产品的价格和供需情况进行了详细分析，并提供了相关数据表格和图表。此外，还跟踪了饲料、维生素价格，生猪、禽类、反刍动物、水产养殖，糖价和蔬菜的价格走势。

下周大事提醒

报告列出了下周部分上市公司的重要事项，包括股东大会等。

风险提示

报告提示了动物疫病的爆发与传播、产品销售不及预期、转基因种子推广不及预期等风险因素。