豆粕库存降至低点 豆油下游需求或维持中性

豆粕

• 现货市场：4月25日，43豆粕各地区报价：张家港3950元/吨，天津4300元/吨，日照4000元/吨，东莞3930元/吨。
• 市场分析：
  • 宏观面：中美贸易关税问题影响大豆贸易。
  • 国际大豆：美豆播种进度超预期，巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量。
  • 国内供需：巴西大豆逐渐到港，油厂开机率回升，豆粕供给预期转为宽松。五一节前备货与油厂开工错配，豆粕库存降至低点。
• 参考观点：豆粕短线或震荡偏强。

豆油

• 现货市场：4月25日，日照嘉吉一级豆油8160元/吨，持平上一交易日。
• 市场分析：
  • 宏观：特朗普时期的“对等关税”政策对期货市场形成系统性冲击。
  • 市场分析：美豆播种与南美豆收割期间，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局或成事实。豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，库存或维持整理。
• 参考观点：豆油2509合约，短线或区间震荡整理。

玉米

• 现货信息：
  • 东北三省及内蒙：新玉米主流收购均价2105元/吨。
  • 华北黄淮：新玉米主流收购均价2313元/吨。
  • 锦州港（15%水/容重680-720）：收购价2160-2190元/吨。
  • 鲅鱼圈（容重680-730/15%水）：收购价2160-2190元/吨。
• 市场分析：
  • 外盘：美国关税事件影响减弱，USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美元指数走低支撑美玉米盘面震荡偏强。
  • 国内：基层农户售粮接近9成，余粮所剩无几，进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，市场阶段性供应压力减轻。下游生猪产能去化缓慢，饲料企业库存积压，小麦替代及新麦上市供应压力下，下游需求相对疲软。
• 参考观点：短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路。