聚烯烃市场受关税政策影响较大，本周市场主要交易关税豁免消息的真假，以及其对不同品种的影响。短期来看，PE进口减量预期证伪，反弹动能受限，维持产业过剩逻辑；PP丙烷未豁免，PDH减产持续，基差走强支撑价格。中长期来看，PE面临产能过剩压力，乙烷豁免落地将加剧进口回升风险；PP产能释放后置，PDH减产支撑短期价格，但若丙烷豁免落地或关税豁免范围扩大，PP供应压力将重新累积。政策风险升级，中美关税博弈反复，豁免清单落地节奏、塑料制品出口政策成关键变量。
PE方面，供应端关注金诚石化何时开车，后续无线性投产；需求端关注五一后需求情况。库存方面，临近月底，上游大幅去库。估值方面，油制利润走强，石脑油制利润和乙烯制走弱。PE进口窗口关闭，外盘报价稀少。需求端关注关税影响对需求的拖累，包装膜需求持续上升。
PP方面，供应端关注边际装置开工情况，丙烷检修量仍偏高，聚丙烯产能利用率存下降预期；需求端关注内需动力不足与出口规模收缩。库存方面，总库存小去。估值方面，油制利润小幅修复，PDH制利润大幅亏损。需求端下游消耗自才身库存为主，塑编开工季节性偏强，PP改性较好，得益于国内消费政策对家电汽车刺激。
烯烃价差方面，LL59月差正套，本周内出现无风险机会。PP59月差90，MTO利润走弱较多。
新增产能方面，PE方面，内蒙宝丰3期LLDPE装置已顺利投产，惠州埃克森美孚73万吨/年LLDPE1线装置产2018.AY，2024年4月17日50万吨/年LLDPE2线装置产茂金属3518PA，产品刚出合格品，装置负荷较低。50万吨/年LDPE装置计划6月份投产。山东新时代已经完成管道维护，后期进料：石脑油裂解（2/3）+乙烷/丙烷（1/3），评估利润情况再做开车计划。企业LLDPEHDPE全密度LDPELDPE/EVAPE合计预计投产时间影响合约备注万华化学25252025年1月24012025年1月 已投内蒙宝丰2#FDPE55552025年1月2025年1月 已投内蒙宝丰3#FDPE55552025年3月2025年3月 已投埃克森美孚73732025年4月2025年4月中 已投埃克森美孚55552025年5月山东新时代45452025年5月埃克森美孚55552025年6月裕龙石化2#HDPE45452025年6月吉林石化40402025年7月09合约预计增量251300550210浙江石油化工有限公司三期30302025年四季度巴斯夫一体化基地(广东)有限公司50502025年12月01合约预计增量0050030802025年PE投产表
PP方面，埃克森预计4月开裂解地区省份企业生产路径产能预计投产时间华北山东山东裕龙石化一期#1ST油制一体化402025年1月已开车华北山东山东裕龙石化一期#2ST油制一体化402025年1月已开车华北山东山东裕龙石化一期#2ST油制一体化402025年1月已开车西北内蒙内蒙古宝丰#2煤制502025年2月已开车西北内蒙内蒙古宝丰#3煤制502025年4月已开车华南福建中景石化（粉料）PDH1502025年4月华南广东埃克森美孚#1油制(外采石脑油)482025年4月2505合约预计增量418华北山东利华益维远#1PDH202025年6月PDH60WT,24下半年投产华东浙江镇海炼化三期2线煤制502025年6月华南广东埃克森美孚#2油制(外采石脑油)482025年4月华东宁波大榭石化二期#1油制452025年9月华东宁波大榭石化二期#2油制452025年9月2509合约预计增量208华北山东山东裕龙石化二期#1Nbvol en油制一体化402025年9月华北山东山东裕龙石化二期#2Nbvol en油制一体化402025年9月华东浙江浙江圆锦扩建PDH102025年12月主要看利润华南广西广西石化油402025年11月2601合约预计增量130PP投产进度--国产9.93%5.06%18.13%18.29%7.16%9.00%9.84%15.03%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%150019002300270031003500390043002018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年PP国产能和产能增速有效产能有效产能增速
