业绩符合预期，体育赛事多元化布局更进一步

2025-04-24 陈柯伊,周杰,刘言西南证券王月

事件：力盛体育发布2024年年报，实现营收4.4亿元，同比增长8.8%；归母净利润为-3886.1万元，同比减亏，主要因对参股公司悦动天下及控股子公司上海擎速计提减值。
分业务表现：
- 体育赛事经营：营收2.7亿元，同比增长20.8%，营业利润7306.1万元，同比增长46.8%，毛利率27.1%，主要因引进TCR World Tour、国际汽联FE电动方程式世界锦标赛上海站等赛事。
- 体育场馆经营：营收1.1亿元，同比增长35.2%，营业利润1289.7万元，同比增长8.5%，毛利率11.4%。
- 市场营销服务：营收3016.8万元，同比减少28.7%，营业利润1100.8万元，同比减少48.2%，毛利率36.5%，受汽车市场竞争及预算削减影响。
海南项目进展：海南国际赛车场项目完成赛道试验段工程，产业布局加速；海南世界新能源汽车体验中心项目建筑面积约12万平方米，包含国际二级赛道等设施，项目落成有望年化增厚利润。
赛事IP布局：成为2025年中国男子职业高尔夫球巡回赛的独家官方运营推广机构，丰富体育赛事IP体系。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为0.7、0.9、1.1亿元；维持“买入”评级，目标价14.19元，给予33倍PE。
风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、体育赛事推广权风险、募投项目进度不及预期等。