金融工程点评：社会服务指数偏离修复模型效果点评

社会服务指数偏离修复模型效果点评 2025-04-24 金融工程点评 金融工程点评 太平洋证券股份有限公司证券研究 报告 证券分析师：刘晓锋 电话：13401163428 E-MAIL：liuxf@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522090001 研究助理：孙弋轩 电话：18910596766 E-MAIL：sunyixuan@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190123080008 模型概述 设计原理：模型假定标的价格走势相对参考标的存在反复的偏离-回归循环，且偏离程度是存在极限的，但并不要求单次偏离-回归的时间周期存在明显的规律性，即单纯的空间型策略。此外，已有样本区间已经包含多个完整的偏离回归过程，则通过对已有数据的统计和测试，可以找到一个相对合理的阈值，当价格低于该值的时候，则表明当前价格偏离已经处于接近极限的位置，继续下行的空间有限，可以进行买入建仓，而后耐心持有等待回归即可。考虑削弱样本区间的选择带来的指标不稳定，我们选择相对指数的回撤值进行处理，获取阈值。 作用标的：申万一级社会服务指数相对值（基准为沪深300指数） 标的的数据预处理规则：归一化 模型信号维度：多 具体算法： 计算区间内申万一级社会服务指数收盘价相对沪深300指数的值cl。计算cl在区间内的回撤序列W。 计算W中单次回撤期间的最大值。 对于所有单次回撤最大幅度，做降序排列，得到序列S，对S求和，得到T。 对S做逐步累加，当累加和达到或超过T的80%时，停止累加，将S中并未参与累加的值去除，则S保留下来的数值序列为S1. 使用迭代法对S1中的元素做进一步筛选，即对S1重复上述两个步骤直到迭代结果不再发生改变，则认为得到了有效回撤集合C。 将C中的最大值的80%作为阈值，当W大于该阈值时，信号为1（买入），W为0时,信号也为零（平仓），其余情况，则令信号为前值。 跟踪区间：2010年1月4日-2025年3月18日 结果评估： 区间策略总收益：213.44% 标的买入并持有收益：176.13%总超额：37.31% 最大回撤：25.83% 最长回撤时间：463交易日 模型策略适用情况总结：模型策略净值整体呈现上升趋势，并在上升过程中伴有小幅波动；由于策略使用统计回溯的方式，所以在样本内处于优势，考虑到在样本内实际纳入统计的有效区间应该为截止到历史最高值前，之后的回撤并未纳入统计，可以看到最新一期回撤相较于前期回撤较小，这就表明，当前价格走势未出现统计样本外的情况，意味着无统计样本之外的情形出现，模型总超额较为可观，我们认为该策略对于社会服务指数的配置价值判断有一定参考价值，模型在跟踪区间内适用。 风险提示：历史数值测试结果不代表未来收益，消息面较强的市场环境对于模型的实际效果将造成较大的影响。 图表1净值图表2历史高点 图表1：策略净值 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 图表2：历史高点 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 资料来源：Wind，太平洋研究院资源来源：Wind，太平洋研究院 图表3：回撤(绝对值) 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 图表4：最大回撤 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 图表3回撤（绝对值）图表4最大回撤（绝对值） 资料来源：Wind，太平洋研究院资源来源：Wind，太平洋研究院 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。