2024年年报点评：业绩表现亮眼，积极布局AI全产业链

巨人网络2024年年报点评：业绩表现亮眼，积极布局AI全产业链

核心观点

• 业绩表现：2024年公司实现营收29.23亿元，同比下滑0.05%；归母净利润14.25亿元，同比增长31.15%；扣非归母净利润16.23亿元，同比增长18.23%。2024Q4实现营收7.04亿元，同比增长7.23%，归母净利润3.54亿元，环比增长0.28%。
• 征途IP突破：征途IP系列产品延续长线运营，休闲竞技赛道流水稳健回升。小程序端突破显著，《王者征途》小程序新增用户超2500万，贡献流水6亿元，对应2024Q4合同负债6.34亿元，同环比增长1.99亿元。
• 新游储备：公司积极投入研发，拓宽产品矩阵，新游储备丰富且玩法多元。进展较快的新游包括《超自然行动组》（已开启不删档付费测试）、《五千年》（已获得版号）、《口袋斗蛐蛐》（已获得版号）等。
• AI布局：公司AI技术沿着“研发提效、体验优化、玩法创新”持续落地，已搭建内部AI工具平台，并在《太空杀》中落地AI原生玩法。同时，公司积极拓展AI产业链上下游合作，深化与阿里云AI合作，参与LiblibAI融资。

关键数据

• 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为0.85/0.92/0.99元，对应当前股价PE分别为16/14/13倍。
• 财务指标：2024年毛利率87.34%，归母净利率48.75%。预计2025-2027年ROE分别为11.86%/11.99%/11.94%。

研究结论

维持“买入”评级。新游储备丰富，合同负债有望逐步释放业绩，AI布局持续落地，看好公司未来增长潜力。

风险提示

老游流水超预期下滑，新游表现不及预期，行业监管风险。