经济月报（2020年9月）

全球经济复苏：进入更艰难的阶段

1. 日本

• 第二波疫情可能因刺激措施而影响有限，但复苏将缓慢。
• 新领导人承诺继续实施刺激政策。

2. 中国

• 复苏势头良好；非制造业领域持续改善。
• 金融领域风险有限，但外部领域不确定性上升。
• 基础设施投资和FDI流入可能有助于缓解外部风险。

3. 欧洲

• 8月经济活动水平持平，尽管有休假计划。
• 意大利和西班牙可能结束休假计划；英国可能达到悬崖边缘。
• 今年不太可能实施更多刺激措施，因为欧洲央行对经济前景的看法不那么悲观。

4. 美国

• 经济改善放缓表明轻松复苏阶段即将结束。
• 联储引入“灵活的通胀目标”以维持政策宽松更长时间。
• 即将到来的选举将塑造经济前景；与中国的关系可能动荡。

5. 中国

• 非制造业领域复苏势头良好，为经济复苏提供动力。
• 制造业PMI略有下降，但非制造业PMI达到两年高点。
• 工业生产和利润持续增长。

6. 泰国

• 消费复苏不可持续；私人投资大幅收缩。
• 工业生产下降两位数，尽管有所改善。
• 出口持续下降，但幅度较小。
• 外国游客抵达量将接近零。

7. 考虑到风险

• 金融领域风险可能有限，但外部领域不确定性上升。
• 基础设施投资和FDI流入可能有助于缓解外部风险。

8. 政策选择

• 针对性贷款和放宽信贷条件将有助于保持企业浮出水面。

9. 区域经济和政策发展

• 东南亚制造业PMI有所稳定，但仍然收缩；尚未看到明确的复苏迹象。
• 柬埔寨恢复与几个亚洲国家的国际航班；鉴于严格的条件，前景仍然负面。
• 老挝政府发行人评级下调两个等级至Caa2，展望变为“负面”。
• 缅甸将2020-21财年GDP增长目标定为6%，由预期的FDI流入和选举支出推动。
• 柬埔寨恢复与几个亚洲国家的国际航班；鉴于严格的条件，前景仍然负面。
• 菲律宾比索走强将有助于抑制通胀压力；有更多空间放宽货币政策。
• 菲律宾将启动PhilSys国家ID，包含生物识别信息，提高无银行账户人群的获取途径。