全球贸易风险上升，主要经济体面临通胀与政策压力
美国：通胀压力加剧，美联储降息前景受影响。1月通胀年率升至3.0%，核心通胀升至3.3%，高于预期，削弱了3月降息可能性。特朗普签署订单研究对多国实施报复性关税，可能加剧贸易紧张局势，预计美联储年内或降息50-75基点以应对经济放缓。
欧元区：经济脆弱，政治与贸易战风险并存，支持ECB降息。4Q24季度GDP停滞在0%，工业生产继续收缩。高能源价格、德国法国政治风险及经济信心疲软加剧不确定性。特朗普的报复性关税计划对欧盟影响重大，预计ECB年内或将利率降至2.00%。
中国：房地产市场脆弱，通胀低但需求疲软。1月百大房企新盘销售微降3.2%，政府考虑提供约500亿人民币支持万科。通胀年率维持在0.5%，显示内需略有改善但仍疲软。4Q24GDP同比增长3.2%，但环比仅增长0.4%。经济面临制造业与房地产过剩产能及结构性挑战，需依赖刺激政策应对贸易紧张局势。
泰国：4Q24经济增长低于预期，动能疲软。GDP同比增长3.2%（市场预期3.9%），环比增长0.4%（前值1.2%）。全年增速2.5%（2023年为2.0%），2025年GDP预测下调至2.8%（2.3-3.3%）。消费信心回升至八个月高点59.0，但就业、收入及高生活成本仍令消费者谨慎。政府延长零售债务支持措施缓解家庭债务问题。
国内消费展望：Krungsri Research预计2025年私消费增速放缓，受实际工资低（较2019年高3.2%）及高家庭债务影响。债务减免计划效果需密切关注，该计划已扩展至非银行客户。2025年GDP预测下调至2.9%，主要受内需疲软、刺激措施效果有限、中国游客复苏缓慢及美国关税风险影响。2月26日MPC会议可能降息，若未实现则可能于4月进行。
