每周经济评论

美国和欧元区经济显现放缓迹象，中国经济努力提振仍显疲软

美国

• 美联储维持基准利率在4.25-4.50%，但宣布将量化紧缩（QT）每月流动性吸收从250亿美元削减至50亿美元。
• 美联储点阵图仍暗示2025年可能降息两次，并将2025年和2026年经济增长预期下调至1.7%（原2.1%）和1.8%（原2.0%）。
• 核心PCE通胀预期2025年上调至2.8%（原2.5%）。
• 美国经济面临下行风险，服务业PMI加速放缓，违约率上升，就业增长和工资增长放缓，消费者支出疲软。
• Krungsri Research预计美联储将于年中开始降息，全年累计75个基点，2025年末利率将降至3.50-3.75%。

欧元区

• 欧元区经济脆弱，通胀放缓，3月CPI年增长率为2.3%（六个月最低），核心通胀降至2.6%（近三年最低）。
• ECB主席拉加德警告贸易冲突可能使欧元区GDP增长减少0.3-0.5%，并加剧通胀压力。
• 德国议会批准债务刹车政策，为增加国防开支铺路，并推出500亿欧元刺激基金，但对该地区的积极影响有限。
• ECB预计今年将降息至2.00%，但可能不会每次会议都降息，因通胀短期内仍高于2%目标。

中国

• 1-2月社会消费品零售总额同比增长4%（12月为3.7%），远低于疫情前水平（7-11%），消费者信心指数从87.5升至88.4。
• 部分银行下调消费贷款利率至2.58%（两年前约10%）。
• 政府将优先提振消费，以实现2025年约5%的增长目标，措施包括提高家庭收入、家电补贴、稳定资本市场和鼓励银行扩大消费贷款。
• 消费复苏可能慢于预期，因消费者信心仍比疫情前低30%。

泰国

• 2月出口同比增长14.0%，连续两个月增长，主要受电子产品需求上升和美进口临时提振。
• 出口市场方面，美国、中国和欧盟增长，但日本、东盟五国和CLMV市场收缩。
• 2025年1-2月出口同比增长13.8%。
• MPC认为经济复苏弱于预期，决定放松住房贷款LTV规则，2025年5月1日至2026年6月30日期间，抵押品价值低于1000万泰铢的二套房贷LTV上限为100%，其他首套房贷LTV上限也为100%。
• 该措施旨在支持房地产 sector，缓解高库存问题，并减少全面货币宽松需求。
• Krungsri Research评估显示，若美国对中国商品加征20%关税，对中国商品加征10-15%关税，泰国出口和GDP将分别增长0.43%和0.03%；若美国对贸易顺差国加征25%关税（包括泰国），出口和GDP将分别下降1.6%-1.7%和0.06%-0.36%。