海外订单高增长，氢能装备前景广阔

业绩简评

2024年公司实现营业收入80.37亿元，同比下降4.3%；归母净利润0.97亿元，同比增长5.35%。2025年第一季度实现营业收入15.41亿元，同比下降7.87%，归母净利润0.06亿元，同比下降76.9%。

经营分析

• 石油机械设备：2024年收入45亿元，同比增长11.62%，主要贡献业绩增长。钻修装备、压缩机中标重点项目，后续增长潜力大。
• 油气钢管：2024年收入13.61亿元，同比下降41.66%，主要受国家管网建设放缓、中石化集团投资压缩影响。
• 海外市场：2024年新签订单101亿元，同比增长6.3%，其中海外市场新签订单17亿元，同比增长55%。中东、中亚、俄罗斯市场强势增长，北非、东南亚、澳大利亚市场实现突破。
• 氢能装备：2024年收入0.58亿元，同比增长106.25%，中标国内万方级供氢中心、充装加氢等项目，作为汉宜高速氢走廊示范线唯一装备供应商，投营3座加氢站。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.51亿元、1.88亿元、2.59亿元，对应PE分别为41倍、33倍、24倍。考虑公司持续开拓海外市场和氢能业务发展前景，维持“买入”评级。

风险提示

油公司资本开支不及预期、海外市场开拓不及预期、氢能业务开拓不及预期、国企改革效果低于预期。