养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆一：内蒙古储备大豆溢价成交，叠加五一节前备货，市场信心再次被提振。目前高价国产豆有价无市，备货结束后需求预计仍将清淡。五一节前备货，技术性突破上涨，豆一预计偏强运行，关注4300-4350元/吨区间关键压力位，支撑位关注4000-4050元/吨。 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：蛋白粕和大宗油脂价格走高对花生油、粕价格有利多影响，花生压榨厂近期花生到货量不大，部分油厂小幅调高收购价格，对市场情绪和现货价格产生利多影响，关注压榨企业收购策略变动。塞内加尔开关时间较常年明显偏晚，且苏丹、塞内进口花生无明显性价比优势，预期本年度国内进口花生到港延迟且量偏少。主产国有一定出口需求，后期关注产地报价是否有松动。国内北方产区余货比例同比近持平，供应压力不大，近期部分地区农忙，上货量不大，但天气后续逐步转暖，五一节后基层或有季节性销售需求。主产区花生步入播种季，花生玉米比价有所回落，但花生比较种植收益尚可，种植面积预期处于高位，关注新季花生播种情况。多单持有，压力位附近减持，10合约支撑8000-8004，压力8288-8320. 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：美方释放贸易关系缓和信号，但更多的是影响远月01合约。目前华北等地区部分油厂停机，豆油货源偏少，库存连续下降。叠加大豆到港缓慢，阶段性供应偏紧预计持续。供应持续偏紧，豆油09合约多单考虑继续持有。豆油主力09合约支撑位关注7550-7600元/吨，压力位关注7950-8000元/吨； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月24日星期四 菜油：国内菜油库存周度走低1.05万吨至76.15万吨，但仍处于近年季节性同期高位，菜油现货偏宽松。4-5月份菜籽买船数量尚可，但对加拿大菜籽反倾销调查尚未落地，5月份后对加菜籽买船偏慢，且菜油后期买船或有减少，菜油有去库存预期。加菜籽累计出口进度较快，对加菜籽产生支撑。美豆出口前景转弱背景下美国生柴掺混义务量提升概率较高，如后期政策落地情况良好，将对远期植物油生柴需求产生利多。多单持有，09支撑9131-9150，压力9590-9599。 棕榈油：产消区库存处于季节性偏低水平，3月末马棕库存止降转增，产地库存拐点隐现。MPOA数据4月1-20日马棕产量环比增19.88%，4-10月棕榈油处于季节性增产季，印尼同比有200万吨增产预期，供需偏紧局面有望逐步缓解，不过月差结构对后续增产有一定体现，增产对期价压力相对有限。美生柴掺混义务调增预期支撑美豆油价格走高，豆棕价差修复，叠加产地价格走低改善需求国进口利润，产地出口需求有所好转，4月1-20日马棕出口环比增3.64-18.53%，产地出口需求好转和印度补库预期对产地报价形成支撑，产地累库幅度或不及市场此前预期。国内近期新增适量近月买船，对供给有所补充，远期买船偏慢。美豆油价格走高对棕榈产生一定 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 养殖油脂产业链日度策略报告 支撑。多单持有，压力位附近可考虑部分止盈。09支撑7914-7972，压力8332-8498。 豆二、豆粕：美方释放贸易关系缓和信号，CBOT大豆运行坚挺。由于大豆延迟卸港入厂以及部分地区因电力等原因导致油厂开机率下降，华北、华东地区豆粕货源偏紧，推动豆粕现货价格和基差价格上涨，近月合约豆粕上涨。供应偏紧，豆粕近月预计继续上涨。豆粕05合约多单考虑继续持有，但临近交割，注意持仓时间。由于中美贸易摩擦反复，远月合约暂时离场观望。豆粕05合约压力位关注3200-3250元/吨，支撑位关注2950-3000元/吨。豆二主力09合约多单考虑持有，压力位关注3750-3800，支撑位关注3550-3600元/吨。 菜粕：国内大豆到港、压榨厂开机率不及预期，饲料厂有刚性备货需求，豆粕库存处于近年同期低位，对菜粕现货价格和替代消费有利多影响，只不过5-6月份南美大豆到港量处于近年同期高位，中期豆粕基差承压，该利多影响偏短期。国内菜籽周度库存回落，菜粕周度库存环比增2.4万吨至45.46万吨，仍处于近年同期偏高水平，现货供给充足。4-5月份国内菜籽买船尚可，5月份后压榨厂担忧加菜籽反倾销调查落地结果不确定性，对加菜籽买船谨慎，关注对菜籽买船是否有变化。菜粕进口方面，加拿大菜粕加征关税后后期菜粕进口预期减少，菜粕远期有去库预期，但我国近期采买少量印度进口菜粕，对国内菜粕供给形成一定补充。短期关注南美大豆到港和国内压榨厂开机情况，中长期菜粕存去库存预期，美豆、加菜籽步入播种生长期，旧季菜籽结转库存偏低背景下市场对产区天气变化将较为敏感。多单持有，支撑2535-2566，压力2810-2855。 玉米、玉米淀粉：周三期价震荡整理。外盘市场来看，南美玉米集中上市，构成阶段性压力，不过美玉米出口表现较好，平滑了集中供应的影响，新季美玉米播种稳步推进，部分主产区存在天气干扰，不过种植面积继续维持增加预期，暂时分歧有限，短期美玉米期价继续区间波动。国内玉米市场来看，近期虽然有深加工消费量下滑与小麦替代的影响，但是刚性支撑仍在，且小麦价格有所上扬，叠加基层农户余粮见底，现货端季节性供应收紧，支撑价格，新季来看，天气依然是主要关注点。旧作供应收紧支撑延续，期价继续震荡偏强。操作方面建议逢低做多思路为主。玉米07合约支撑区间关注2220-2230，压力区间关注2370-2380。玉米淀粉07合约支撑区间关注2600-2620，压力区间关注2730-2740。 生猪：周四，早盘开盘生猪9月期价减仓大幅下挫，盘中低点接近跌停。但5月合约延续基差收敛逻辑，表现较强，临近五一假期资金集中频发调仓，令生猪期价波动剧烈，盘中59月间价差迅速回到平水附近，但急剧调整下2509合约日线在60日均线附近仍有较强支 养殖油脂产业链日度策略报告 撑。生猪现货价格小幅回落调整，养殖户出栏环比增加，本周出栏体重环比高位继续回落，仔猪价格延续偏强震荡，市场育肥及压栏积极性偏高，2505合约临近交割月，期货对相互补涨修复贴水，2509合约对近月升水扩大。生猪现货全国均价14.90元/公斤左右，环比上周跌0.02元/公斤。全周屠宰量同环比继续走高，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体偏强，饲料上涨后令远期养殖成本预期抬升，当前05合约对现货贴水修复至1000元/吨左右，下周进入最后交易日，多单注意换月，09合约参考区间13900-15300点，激进投资者持有07或09合约多头为主； 鸡蛋：周四，农产品走势分化，鸡蛋近月期价延续回落调整，远月合约冲高回落，鸡蛋现货价格稳中小幅回落，五一小长假备货趋于尾声，全国现货价格3.30元/斤左右，环比上周跌0.05元/斤。基本面上，当前整体消费季节性有所复苏，鸡蛋将会迎来节奏性供需双强。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围转强，鸡蛋期价绝对价格偏低，05合约低点已经跌至3000点养殖成本附近，前期空5多9套利建议逢低离场，单边暂时转为观望，倘若饲料原料价格继续上涨将带动鸡蛋期价震荡区间上移，06合约2900点以下考虑逢低短多为主，注意五一节后近月开始限仓。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图................................................