沪铜早报

每日观点铜

1. 基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，3月份制造业PMI为50.5%，制造业景气水平继续回升。整体判断为中性。
2. 基差：现货78050，基差640，升水期货。整体判断为偏多。
3. 库存：4月24日铜库存减1825至203425吨，上期所铜库存较上周减11330吨至171611吨。整体判断为偏空。
4. 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向下运行。整体判断为中性。
5. 主力持仓：主力净持仓多，多减。整体判断为偏多。
6. 预期：美联储降息放缓，库存高位去库，关税情绪或有所好转，震荡运行为主。

近期利多利空分析

• 利多：
  • 俄乌、巴以地缘政治扰动。
  • 美联储降息。
  • 冶炼企业减产。
• 利空：
  • 美国全面关税超预期。
  • 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。
  • 铜材出口退税取消逻辑：国内政策宽松和贸易战升级风险。
  • 自然灾害。

每日汇总

• 现货地方中间价：涨跌库存类型总量（吨）增减昨日上海仓单今日上海LME库存（日）SHFE库存（周）数据来源：Wind
• 期现价差：国外处于贴水结构，国内升水数据来源：Wind
• 交易所库存：去库存数据来源：Wind
• 保税区库存：保税区库存低位回升数据来源：Wind
• 加工费：加工回落数据来源：Wind
• CFTC 数据：数据来源：Wind
• 供需平衡：2024年小幅度过剩，2025年紧平衡数据来源：Wind

免责声明

• 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经授权，不得更改或传播报告内容。
• 报告基于可信的公开资料或实地调研，但大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证。
• 报告中的信息及观点仅作参考，不构成任何投资建议，投资者需独立判断。
• 报告所载观点不代表大越期货股份有限公司立场。