特朗普改口，这次能信么？20250424

特朗普改口，这次能信么？ 特朗普，又改口了 据中新网报道，美国总统特朗普当地时间22日表示，将“大幅降低”对中国的高额关税。特朗普在椭圆形办公室对记者说，“145%是非常高的。不会有那么高的……它将大幅下降，但不会是零。” 除此之外，特朗普对于美联储主席鲍威尔的口风也转弱，称：“无意解雇”美联储主席鲍威尔。而之前，特朗普持续批评鲍威尔不降息的货币政策，并威胁解雇鲍威尔。引发市场对于美联储独立性的担忧，使得美元的信用受损。 再特朗普的口风转向下，市场也发现了转变，风险偏好回升。股市上行，黄金走弱，美元指数上涨。 那么这次改口，又有多少可信度？ 特朗普，画饼失败？ 回顾本轮的特朗普上台，给选民们的竞选承诺包括削减贸易逆差，减少通胀，降低政府赤字。 但是特朗普上台三个月后的政策落地效果来看： 尽管进行了大量的人事调整，削减部分政府部门等，但是美国的财政赤字依旧高企，并未有所减弱。 美国财政部公布的数据显示，2025财年上半年(2024年10月至2025年3月)联邦财政赤字达1.307万亿美元，为美国历史上第二高的同期赤字纪录。此次赤字扩大的关键原因之一是联邦政府在公共债务上的利息支出创下新高。 而利息支出的上行，背后的核心推动之一就是特朗普加关税导致的物价上行预期，使得美债收益率难以下行。再叠加资本从美国流出，进步使得美元资产下跌。 上台三个月：美国经济走弱，通胀加剧，财政恶化，股市低迷。 逻辑上特朗普初期的目标： 加码关税，通过关税收入削减政府赤字； 结果却变成了加码关税，利率上行恶化财政支出。 步子迈太大？ 或许是因为大选横扫胜利，冲昏了头脑。这波关税战，不管特朗普政府税率是怎么算出来的。但是客观上，激烈程度超出了市场的预期。 从本质上来看，特朗普就曾经说过，关税是一种谈判的筹码。要价高，才能谈得多。 但是，当你要价高的策略成为一种公开的策略，谈判对手还会相信你的要价么？ 结果就是，过高的要价使得出口国普遍以强硬态度应对，以高还价应对高还价。 另方面，美国自身又缺少供应链，当美国对所有国家都增收高关税，那么直接导致的结果就是美国国内短期没有产品可以替代，只能被动接受进口产品的涨价。 价格的大幅上行，供应链的混乱，反而抑制了美国的经济。 关税问题上，美国步子迈太大之后，只能通过减缓步伐。 那么对于投资者而言，特朗普的口头说话，已经很难作为投资参考。与其关注不靠谱的信息，不如依旧重点关注的特朗普政策下，两个指标有没有改善：一个是贸易赤字，一个是财政赤字。 这两个特朗普要解决的问题，在他上台三个月之后反而恶化。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。