兴蓉环境是中国大型水务环保综合服务商，业务涵盖自来水生产供应、污水处理、中水利用、污泥处置、垃圾渗滤液处理和垃圾焚烧发电等。公司业务规模居西部首位、全国前列，覆盖四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、广东、江苏、河北等地，运营、在建和拟建项目规模逾850万吨/日供排水、100万吨/日中水利用、12300吨/日垃圾焚烧发电、3000吨/日污泥处置、5630吨/日垃圾渗滤液处理。
核心观点与关键数据：
- 供排水业务增长： 2024年自来水售水量同比增长7.62%，污水处理量同比增长9.72%，主要系新项目投运释放产能。
- 在建项目： 成都市自来水七厂三期、洗瓦堰再生水厂、第六再生水厂(二期)、邛崃餐厨项目、第一城市污水污泥处理厂(三期)进入调试或试运行；第五、八再生水厂(二期)、成都万兴环保发电厂(三期)等项目有序推进。
- 调价机制：
- 自来水：根据国家政策及特许权协议，经成本监审、听证会程序调整，并同步同幅联动上游水价。
- 污水：按特许经营协议约定的调价周期（一般2-3年）及公式调整，重大成本变化可申请临时调价。成都市中心城区污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨。
- 应收账款： 截至2024年末余额约40亿元，部分地区回款改善。公司加强催收管理，化债政策或对行业产生积极影响。
- 业务拓展： 聚焦主业，纵向延伸、横向拓展，深耕成都及周边市场，全国布局优质资源，深挖细分市场。
- 未来分红： 重视股东回报，2021-2023年现金分红比例约20%-27%，2024年提升至28%。待在建项目投运释放产能后，将进一步提高股东回报水平。
