芯动联科机构调研纪要

芯动联科机构调研报告 调研日期20250423 安徽芯动联科微系统股份有限公司是一家专注于高性能硅基MEMS惯性传感器研发、测试与销售的公司。公司已形成自主知识产权的高性能MEMS惯性传感器产品体系并批量生产及应用。公司主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计。公司产品已实现批量化应用并在应用的过程中不断升级和迭代。公司长期致力于自主研发高性能MEMS惯性传感器，经过多年的探索和发展，公司高性能MEMS惯性传感器的核心性能指标达到国际先进水平，复杂环境下适应性强。公司产品已应用于惯性系统，惯性系统是一种不依赖于外部信息、也不向外部辐射能量的自主式导航、定位和测量系统，在国家工业建设等诸多领域均能发挥重要作用。 20250424 董事会秘书林明 20250423 分析师会议电话会议 山西证券 证券公司 平安证券 证券公司 平安基金 基金管理公司 浙商证券 证券公司 摩根士丹利 投资公司 上汽颀臻 资产管理公司 招商资管 资产管理公司 长信基金 基金管理公司 光大保德信 基金管理公司 华泰证券 证券公司 广发证券 证券公司 博时基金 基金管理公司 广发银行 股份制商业银行 嘉实基金 基金管理公司 国信证券 证券公司 天弘基金 基金管理公司 时代复兴 投资公司 上海人寿 其它 复星保德信 其它 申万宏源 证券公司 上银基金 基金管理公司 建信基金 基金管理公司 中银国际 证券公司 中盛晨嘉 长城财富 其它 元昊投资 投资公司 英睿投资 投资公司 永赢基金 基金管理公司 英大资管 弈宸基金 前海联合 基金管理公司 新华基金 基金管理公司 西部利得 其它 中信证券 证券公司 闻天基金 其它 同方证券 其它 泽鑫毅德 投资公司 深圳尚诚 乾图私募 华杉投资 投资公司 民森投资 投资公司 富存投资 涌津投资 投资公司 途灵资管 资产管理公司 华安证券 证券公司 潼骁投资 投资公司 天驷资产 资产管理公司 尚雅投资 投资公司 上海朴信 投资公司 盘京投资 投资公司 上海铭大 弥远投资 投资公司 禾升投资 昊青资产 资产管理公司 上海复胜 资产管理公司 兴业证券 证券公司 上海峰岚 顶天投资 投资公司 上海递归 山证投资 投资公司 乾锦豪 诺安基金 基金管理公司 农银人寿 寿险公司 南华基金 基金管理公司 民生通惠 保险资产管理公司 凯石基金 基金管理公司 中信建投 证券公司 开源证券 证券公司 金信基金 基金管理公司 稷定资管 汇丰晋信 基金管理公司 华西证券 证券公司 华美国际 其它 华福资管 华创资管 资产管理公司 华宝信托 信托公司 源乘投资 投资公司 中金公司 证券公司 鸿盛基金 投资公司 恒生前海 基金管理公司 昊泽致远 基金管理公司 融泰云臻 国华兴益 保险资产管理公司 圆石投资 投资公司 正圆投资 投资公司 格林基金 基金管理公司 富安达 投资公司 三鑫资管 中信保诚 基金管理公司 东吴基金 基金管理公司 东海基金 基金管理公司 东方证券 证券公司 创金合信 基金管理公司 财通资管 资产管理公司 橡果资产 勤益投资 投资公司 千舟清源 投资公司 高腾国际 其它 才华资本 其它 1、公司概况介绍如下 安徽芯动联科微系统股份有限公司成立于2012年于2023年6月30日在上海证券交易所科创板成功上市股票代码688582。公司基于半导体的行业积累独创的微纳结构设计采纳先进的MEMS工艺特有的封装方案及现代化的管理模式和完善的人才积累融合集成电路与传统高端惯性行业促进惯性传感器、压力传感器等传感器向智能化、微型化、易用化、本土化、IC化发展。 自公司成立以来产品已广泛应用于工业生产、工业设备监测与维护、汽车辅助驾驶、气象监测、石油勘探、测量与测绘、桥梁监测、地质勘探、灾情预警等领域并获得了各领域客户的一致认可和批量订购。展望未来公司将进一步开拓自动驾驶、工业机器人等市场为更广泛的客户提供更智能化、更低成本、更微型化的传感器产品及解决方案。 2、高性能MEMS加速度计产品最新进展情况如何 答公司从两个方面完善了加速度计产品谱系。一方面从性能提升角度谐振式FM加速度计从去年下半年开始量产出货另一方面从集成 度提升角度采用新工艺的单片双轴和单片三轴加速度计在去年定型。在高性能加速度计领域公司在国内厂商里产品谱系比较完整、产品性能比较高的MEMS加速度计生产商公司推出的谐振式加速度计在全球范围内也是比较领先量产的状态。今年上半年已迎来非常多客户对双轴、单轴及谐振加速度计的订单需求今年加速度计应用需求数量会有较大增长增速可能翻倍且要快于整体收入增长从绝对金额来看 和陀螺一样是长期增长的趋势。 3、在低空和自动驾驶等新领域公司的客户拓展和产品布局情况如何 答低空领域公司有两种合作模式一是直接与主机厂合作提供IMU组合或者组合导航形式的航姿仪二是为传统做航姿及飞控系统的厂家提供芯片支持其开发基于MEMS惯性器件的IMU和航姿系统。 目前低空行业整体未形成大批量出货但是可以感受到目前低空行业比之前大飞机行业的周期快。公司主要协助客户开发红标件、蓝标件并配合取得适航认证。目前已有若干厂家进入此阶段有飞控系统及航姿仪厂商采用公司器件配套后已取得适航认证。对于公司而言最主 要的是把解决方案和配套做好后续发展要看国家低空领域政策的配套落实及起量情况低空领域未来很有可能会像新能源汽车一样走在世界前列前景是非常好的。公司高性能MEMS器件契合低空领域对性能和价格的要求前景较好。 智能驾驶领域公司已定点一家车厂以模组形式供货客户已开始批量生产虽然对当前营收影响有限但是公司积累了配套车厂供应链体系和质量体系的经验未来竞争的核心还是在六轴IMU芯片的竞争。目前公司的六轴IMU芯片还在研发阶段。 4、关税问题是否会导致ADI、霍尼韦尔等海外企业产品价格提高从而加强下游与公司的合作倾向 答关税对公司没有太大影响。在供应链端公司主要供应商多样化且基本为非美国企业少量涉及美国部分也有国产替代方案在销售端 公司产品主要面向国内客户。一季度来看公司没有感受到关税的影响。从竞争对手的情况来看ADI、霍尼韦尔等与公司在高端工业领域可能会有一些重合的地方如果他们流片来源是美国的话对公司产品来讲是比较利好的但如果流片是在日本、欧洲、新加坡等他们的产品可能就不太受影响。 5、单片六轴产品研发进展情况如何 答单片六轴产品包含单片三轴加速度计、单片三轴陀螺和驱动六轴的ASIC芯片。MEMS芯片通常需经过多轮流片如概念、工艺、性能、良率、可靠性都需要流片验证常规需四五次若某环节卡住需重复流片。其中单片三轴加速度计进展较快已有单独产品量产销售单片 三轴陀螺进展稍慢驱动六轴的ASIC芯片已流片一轮正结合MEMS芯片进行调试和修改设计工作。该项目已进行34年正常开发年限需45年甚至更长时间。预计今年年底会有六轴样片出来明年有望实现量产。 6、光纤激光小型化对MEMS技术路线是否会造成挤压 答光纤激光小型化其实一直都在进行但这些技术路线还是停留在发表论文、推出样品阶段还没有真正看到可以量产的产品性能可能也很难达到原来光纤激光的技术要求。半导体行业制作惯性器件在集成化、批量化方面还是更有优势的。 7、公司压力传感器和模组产品的应用领域和拓展情况如何 答压力传感器是较新的产品去年开始出货量产。压力传感器性能相对较低的领域竞争还是相对比较激烈的公司做的是性能要求相对比较高的谐振式压力传感器可以达到万分之二以上的精度水平主要应用于大气检测、高铁、压力控制、低空经济等高端领域售价几千元以上。因为定位不同市场也有所不同客户导入验证的过程也会比较长。今年预计公司压力传感器收入会有增长但是绝对值来讲应该不是很明显。 目前公司还是以芯片销售为主受客户需求驱动也在做特殊领域的模组开发如低空、水下、无人船等今年IMU营收增长预计也会超过整体增速。 8、随着下游客户需求的增长公司现有代工产能是否满足需求 答公司产能没有太大问题。作为芯片设计企业封装和标定测试上没有太多产能瓶颈基本上可以按照订单需求扩张封装和测试能力同时设备相对是通用的不存在被卡脖子的问题。在晶圆流片方面公司在每年年初大量订购流片晶圆以确保覆盖需求增长。 9、在人形机器人领域公司现在的客户拓展情况以及单机价值量有无更新 答人形机器人可作为未来潜在的市场增长空间目前惯性器件上的技术路线还未完全成熟。预计当人形机器人实现大规模应用时对惯性器件的需求可能与车规或工业级应用相近用量可能超过自动驾驶领域。营收贡献短期还看不太到未来是一个比较好的方向。 10、从去年到今年一季度以及展望未来全年在不考虑产品结构变化的前提下同类产品价格有何最新变动 答公司产品价格体系比较稳定基本没有太大变化价格目录本身是包含阶梯价格的行业惯例不会对公司毛利率造成大的影响因为客户订购量变大封装测试的成本也会降低。 11、公司未来的发展方向是什么 答公司战略是惯性领域把产品做的更深入同时横向去拓展不同物理量上的产品方向。首先公司将全面拓展惯性器件市场目前产品已 从几千元到上千元区间向工业级的百元区间研制后续将进一步拓展更广泛的应用市场如扫地机器人、割草机器人、消费级无人机、汽车的防侧滑系统、安全气囊等。其次公司已推出一款压力传感器产品后续将推出系列化产品。最后还会考虑研发检波器用于石油勘探检测地震波、高信噪比的压电材料以及用新材料做的加速度计、高性能麦克风等。