市场展望
美国农业部（USDA）预计将在9月库存报告中修订2023年大豆和玉米的产量估算。当前估计显示，2023年美国大豆产量为41.65亿蒲式耳，贸易平均预估为41.64亿蒲式耳，范围在41.45亿至42.20亿蒲式耳之间；玉米产量估计为153.42亿蒲式耳，贸易平均预估为152.90亿蒲式耳，范围在148.80亿至153.94亿蒲式耳。
USDA9月季度谷物库存预估显示，玉米库存为18.44亿蒲式耳，创4年新高，较去年同期增长35.6%，高于USDA上月供需报告中预测的18.12亿蒲式耳“期末库存”；大豆库存预估为3.51亿蒲式耳，同样创4年新高，较去年同期增长32.9%，高于USDA9月12日WASDE报告中预测的3.40亿蒲式耳。分析师预估范围分别为18.94亿至20.90亿蒲式耳（玉米）和32.3亿至44.3亿蒲式耳（大豆）。
美国玉米期末库存预计在18亿至18.5亿蒲式耳区间，可能不会对市场产生重大影响。USDA2023/24年度平均现金价为4.65美元/蒲式耳，对应12.1%的库存使用率；2024/25年度平均现金价为4.10美元/蒲式耳，处于当前资产负债表下的“公允价值”低端，对应13.7%的库存使用率。美国玉米市场在供应紧张和过剩之间挣扎，库存使用率低于10%表示供应紧张，高于14%则表示供应过剩。
供应与需求
加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华的谷物码头工人本周开始罢工，可能影响油菜籽、小麦和黑麦的出口。美国国际码头工人联合会（ILU）代表4.5万名港口工人，与劳资合同陷入僵局，可能最早于10月1日在美国东部和墨西哥湾港口引发罢工。尽管ILU不代表谷物仓库，但代表装卸工，可能造成物流延误。谈判仍在进行中，罢工担忧日益加剧。
美国未来10天收获天气状况不一。热带风暴Helene预计周四登陆佛罗里达，随后向北偏西方向移动，为东南部美国带来暴雨和区域性洪水，影响收获活动。中西部北部地区天气干燥炎热，有利于收获和冬小麦种植，但部分地区土壤水分不足。东南部地区因Helene影响，棉花和花生等作物面临风险。
南美天气持续干燥，除巴西东南部外，阿根廷也面临水分损失。巴拉那州是例外，有显著降水。美国干旱和异常干燥范围扩大，硬红小麦带受影响，影响早期作物生长。
收获进度与作物状况
玉米收获率为14%，较上周上升5个百分点，较去年提前1个百分点，较5年平均提前3个百分点；高粱收获率为29%，较去年和5年平均提前2个百分点；大麦收获率97%，较上周和去年均提前；大豆收获13%，较去年和5年平均提前。玉米作物状况保持稳定，优良/极佳评级为65%；高粱状况稳定，优良/极佳评级44%，22%评级为差至非常差；大豆状况稳定，优良/极佳评级64%。
美国西部干旱，温度高于正常水平；北部高平原温度最高，可能接近或达到95°F；中部大平原部分地区土壤水分不足；玉米带部分地区因降雨暂停田间作业；东南部地区为Helene做准备，棉花和花生等作物面临风险。
乙醇与DDGS市场
USDA报告9月20日DDGS平均价格为140美元/短吨，较上月上涨3美元。DDGS/现金玉米比率为1.03，DDGS/堪萨斯城豆粕比率为0.40。EIA报告9月20日乙醇产量为99.4万桶/日，较上周下降5.2%，较去年同期下降1.5%。4周平均产量为104.6万桶/日，较上周下降。价格略有上涨，因产量首次低于100万桶/日。
海运市场
ILA与美国海事联盟合同将于9月30日午夜到期，ILU承诺10月1日罢工，除非满足其涨薪、限制自动化和改善福利的要求。USMA未能与ILU谈判，罢工迹象明显。罢工可能持续数天，拜登政府可能动用《塔夫脱-哈特利法案》阻止罢工。罢工将影响集装箱操作，但大部分谷物、干散货、油轮和部分码头使用非工会劳工，受影响较小。
集装箱运费7月达到峰值后回落，9月23日40英尺集装箱指数为6049，较7月峰值下降24%，但仍比去年同期高3倍。美国东海岸至亚洲运费上涨21%，美国西海岸至亚洲运费下降6%。密西西比河系统持续低水位，Helene可能缓解田纳西和俄亥俄河水位，但巴西马代拉河干旱影响亚马逊和巴拉那河水位，限制阿根廷船队吃水深度。巴西北部谷物运输大幅放缓。
红海和阿拉伯半岛军事联盟摧毁胡塞武装无人机和车辆，袭击减少，船东继续绕行好望角，成本更高。波罗的海干散货指数上涨，Panamax和Supramax航线运费继续上涨。美国墨西哥湾至日本运费上涨2.4%，太平洋西北部至日本运费上涨1.7%。美国墨西哥湾至中国运费上涨3%，太平洋西北部至中国运费上涨0.8%。
出口数据
玉米净销售535.1万吨（2024/25年度），主要销往哥伦比亚、墨西哥、日本、西班牙和哥斯达黎加，但减少对未知目的地、危地马拉和中国的出口。1,104.1万吨出口主要销往墨西哥、哥伦比亚、日本、荷兰和西班牙。
大麦净销售减少21万吨（2024/25年度），主要减少对日本的出口。500万吨出口主要销往日本和韩国。
高粱净销售减少10万吨（2024/25年度），主要减少对中国的出口。900万吨出口主要销往中国。
