淀粉当前处于高库存、深度亏损、近月平水现货的“弱现实”状态,后期有望通过降开机、旺季去库、成本提振等过程逐步扭转。原料端山东-东北玉米价差持续走强,将带动淀粉后期反弹力度大于玉米。单边操作建议跟随玉米、CS-C价差季节性走扩。
具体分析显示,连盘淀粉更多受成本主导,阶段性交易自身供需题材。当前处于“高库存+淡季尾声+深度亏损+副产品低位+木薯替代+期价小幅升水”的“弱现实+弱预期”状态。由于加工利润持续亏损而原料价格坚挺,预计后期将先降开机去库,随后在原料偏紧及副产品持续弱势背景下,5-9月旺季价格将走强。华北售粮进度快于山东-东北,预计山东-东北玉米价差持续走强,带动淀粉反弹力度更大,或将率先突破前高。
研究结论:主力合约预计在2600-2850区间偏强运行,CS-C价差仍将走扩,CS-C07目标位450。