【NIFD季报】数字资产用户指南——2025年一季度全球数字资产

NIFD季报 - 全球数字资产

一、认识数字资产：定义和分类

• 定义：可支付或投资的、面向区块链等分布式账本技术的数字价值表示。
• 分类：
  • 央行数字货币：中央银行发行的以本国记账单位计价的数字资产。
  • 加密资产：私人部门发行的，包括：
    • 稳定币：通过全额储备保持价值稳定的加密资产。
    • 真实世界资产：传统资产在区块链上的代币化表达。
    • 虚拟资产：无传统资产支撑的加密资产。
  • 数字货币：能充当交易媒介和支付手段的数字资产。

二、总体发展态势

• 市值：截至2025年4月10日，加密资产总市值约2.72万亿美元。
• 主要加密资产：比特币、以太币、泰达币、瑞波币、币安币。
• 发展周期：经历三次显著上涨周期，2025年初达到新高后缩水。

三、监管与研发

• 稳定币监管：
  • 欧盟MiCA法案：将挂钩一种法币的加密资产称作“电子货币代币”，其他称为“资产参考代币”。
  • 美国STABLE法案和GENIUS法案：聚焦支付型稳定币监管，构建美元锚定稳定币的联邦合规框架。
  • 中国香港《稳定币条例草案》：发行人持牌经营，需向香港金管局申请牌照。
• 加密资产监管：
  • 欧盟MiCA法案：采用“功能分类+风险分层”监管逻辑。
  • 美国FIT21法案：定义受限数字资产、数字商品和许可支付稳定币三类加密资产。
  • 中国内地：对虚拟资产仍采取行政禁止的态度。
• 央行数字货币研发：
  • 中国数字人民币项目：已形成17个省市的26个试点地区。
  • 欧洲央行数字欧元：进入调研阶段。
  • 新加坡“兰花蓝图”：规划未来数字货币交易需要的技术基础设施。
  • 美国特朗普签署行政命令：禁止在美国境内外发行或使用央行数字货币。

四、进一步思考

• 加密资产价值来源：补偿成本、预期未来价值、社区共识附加价值。
• 加密资产作用：提供分布式合作机制、引入激励机制、改善金融基础设施。
• 加密资产中心化问题：治理和算力两个层面均存在中心化趋势。
• 加密资产交易所安全问题：技术、治理与监管的多重矛盾导致安全困境。