核心观点与关键数据
市场概况
- 焦炭市场整体呈现供需偏弱态势，钢厂库存下降但天数仍处高位，高炉开工率及铁水产量稳定但略有回落。
- 焦化厂库存上升，产能利用率及产量均显疲软，港口库存持续累积，基差走弱。
区域与品种分化
- 不同地区焦炭价格表现分化：山西准一湿熄、山东/江苏准一干熄价格稳定，河北准一湿熄及内蒙二级价格承压。
- 盘面价格大幅下跌，05、09、01合约基差持续收窄，港口平仓价与港口库存联动走弱。
供需动态
- 钢厂焦炭库存664.40万吨，减少3.59万吨，但库存天数12.29天仍高于正常水平。
- 焦化厂库存67.96万吨，增加2.06万吨，库存周转天数延长。
- 230家焦化产能利用率72.99%，焦炭日均产量50.80万吨，产量端压力明显。
价格趋势
- 临汾、吕梁、长治等地产出厂价维持高位，但天津港/日照港/青岛港平仓价受港口库存支撑走弱。
- 蒙古口岸库提价（A10.5，V28，S<0.6%，G83）持续上涨，对国内焦炭成本形成支撑。
- 焦炭主力基差率从60%降至55%，港口与钢厂价差持续收窄。
研究结论
- 短期焦炭市场供强需弱格局延续，钢厂补库意愿不足，库存压力向焦化厂转移。
- 长期看，焦化产能扩张叠加环保约束，供需平衡仍存挑战，但价格底部支撑逐步显现。
- 港口库存累积压制期货价格，基差修复空间有限，建议关注钢厂补库节奏及环保政策变化。
