公司信息更新报告：一季报净利润创下公司上市以来最高水平

2025Q1单季度净利润创下公司上市以来最高水平，主要得益于高毛利的海外海工产品持续交付。公司实现营业收入11.41亿元（同比增长146%），扣非归母净利润2.46亿元（同比增长448%），归母净利润2.31亿元（同比增长336%）。毛利率为30.95%，净利率为20.25%。销售/管理/研发/财务费用率分别为2.2%/6.4%/1.4%/-6.9%，财务费用为负主要系汇率波动导致汇兑收益增加。

2025Q1出口海工产品发运量显著提升，丹麦Thor项目是公司建造的首批无过渡段单桩产品，2024Q4起陆续确收。该项目技术难度大、交付标准要求高，且首次由公司自主负责运输，标志着公司顺利完成从FOB转为DAP的过渡，升级为“建造-海运-交付”一体化服务供应商。

蓬莱海工基地是亚太区唯一实现向欧洲市场批量供应超大型海风单桩的基地，公司出海欧洲的先发优势稳固。2025年待交付的出口桩基订单均为DAP模式，过半数为TP-less单桩产品，有望延续高毛利的产品结构。

维持盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为61.31/75.41/88.41亿元，归母净利润为8.81/11.95/15.35亿元，对应当前股价PE为20.0、14.8、11.5倍，维持“买入”评级。

风险提示：海外政策变动、海上风电项目建设不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧风险、公司产能释放不及预期。